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　　世基投资 罗燕苹

　　万众瞩目的农行终于在今天登陆A股市场，不少投资者预期农行平稳登陆会带动低价股的活跃。但农行开盘在2.74元，涨幅不到3%，随后便回落整理，全天大部分时间在2.69——2.71元的区间内震荡。最终农行以全天次低价2.70元报收，仅比发行价上涨不到1%，全天换手接近40%。此前，研究机构给予农行的定位分析中大多认为农行的合理估值在2.80元左右，不过，农行为上市开展的各种公关活动和过高的中签率却令市场极为担忧，主动性买盘有限，使其股价低于机构估值。

　　今天早盘，国家统计局公布了上半年的宏观经济数据，我国上半年GDP同比增11.1%，CPI同比涨2.6%，上半年，房地产开发投资19747亿元，同比增长38.1%。总的来看，上半年国民经济运行总体态势良好，继续朝着宏观调控的预期方向发展。推动经济增长的投资、出口和消费三大因素的结构更趋合理，二季度GDP回落以及6月CPI环保下降在一定程度上缓和了通胀预期。宏观经济形势向好一度刺激银行、地产股反弹带动低开的大盘翻红。但农行重心下移拖累整个银行板块，除农行、工行和民生银行之外，其他银行股跌幅均超过2%，这导致了大盘最后一小时的跳水。

　　虽然大盘的下跌令不少投资者担忧，但是从分时走势来看，市场并未出现恐慌，尾盘倒是有一定的抄底盘，今天上海市场如果扣除农行的成交量，就和深圳市场一样缩量。因此，我们认为这种下跌一方面是释放农行低定位带来的负面情绪，另一方面也是一种洗盘，对前期连续反弹后获利回吐压力的消化。明天农行H股上市，其国际配售部分得到大幅度超额认购，同时还有绿鞋制度护航，预计破发的可能性不大，由于农行H股发行价高于A股，这也有助于农行A股企稳，大盘也将因此迎来转机，今天的下跌很有可能是短期调整的最后一跌。不过，明天也是股指期货结算日，交割日效应对于心态不稳的大盘又是一重考验，预计短期大盘将继续震荡整理。