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　　东海证券 王凡

　　今日市场呈现出缩量大幅回调的走势。今日早间消息面上，隔夜美股持续上涨；国内方面，针对近期部分媒体关于“房地产市场调控有关政策可能取消”的报道，中国住房和城乡建设部官员予以公开回应，并特别强调，下一阶段各地将继续坚定不移地执行“新国十条”及相关配套政策措施，严格执行差别化的住房信贷政策，坚决遏制投资投机性购房。工业和信息化部部长李毅中在全国钢铁工业座谈会上表示，由于钢铁产能释放过快，预计今年中国钢产量将达6.2亿至6.3亿吨，再创历史新高，今后将大力抑制钢铁产能过快增长。今日早间沪深股指双双大幅低开，其后维持低位震荡态势，地产、有色、家电等行业处于跌幅前列，两市量能亦明显萎缩，2500点上方压力较为明显，预计后期股指将重回震荡探底格局。

　　今日市场再度出现大幅调整，从近期的反弹诱因来看，一方面在于市场经过了前期连续下跌之后调整较为充分，沪指2300点附近已经逼近历史上的市盈率低点；二是在于市场对于前期严厉的调控政策有松动的预期。实际上，无论是从6月份及上半年的M1、M2增速或银行信贷投放，都基本达到了管理层的调控目标，在全年实现管理层要求的难度都不大，因此，近期部分银行已经开始对于下半年信贷有所放松。我们认为，目前政策面上尤其是地产政策面上基本上已经度过了最为严厉的时刻，但后期政策松动的时点仍较为难以确定，这也决定了股指的运行将是已经进入到底部区域，但在底部区域震荡的时期或将延续较长，目前轻言反转尚需时日。在沪指2300点附近这一底部区域的震荡过程中，伴随着朦胧利好等预期，市场或将出现多次类似于近期的阶段性小反弹。后期可结合股指运行的这一特点，继续在低位进行波段性的操作来不断摊低手中筹码的成本。

　　技术形态上，上证综指大幅调整，2500点上档套牢盘的压力较为明显，多头退守到2450点一线。不过经过了前期的反弹，市场人气亦有明显恢复，市场低开后也基本一步到位，随后并未出现大的恐慌性杀跌。今日上海市场成交量迅速萎缩到600多亿的水平，前期抄底盘的抛压也在逐步兑现。预计周三两市将进入到进一步缩量调整的状态，以等待农行银行的上市。沪深300指数方面，今日收于2634点，后期该指数将在5、10日均线到30日均线之间的区域内展开窄幅震荡。

　　操作策略上，股指调整压力逐步显现重回震荡筑底格局，建议以适当仓位进行波段操作。