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　　申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市低位企稳，震荡反弹，周五升势加快，成交放大。不过，目前来看，反弹仍以短线超跌为主，持续向上预期不高，建议谨慎应对。

　　周五大盘反弹和农行等新股资金解冻有关。此次新股申购冻结资金高达9000亿元，在资金解冻后有部分回流二级市场，从而推动大盘走高。但是，由于近期市场总体偏弱，真正愿意介入的资金量并不多，何况在大盘一日急涨50多点以后，继续追高的资金可能有限。

　　同时，央行披露下半年仍将继续执行适度宽松的货币政策，给投资者造成正面预期，也是引发市场反弹的重要因素。从最近几周的央行公开市场业务情况看，已连续净投放资金近万亿元，但这可能是央行资金投放的一个极限，不排除为农行顺利发行做些铺垫的可能。在农行发行结束后，流动性宽裕能否持续，还不明朗。下半年的政策基调是针对整个下半年而言的，不排除一些微调，因此把这一因素作为短线反弹持续的理由，显得有些牵强。

　　从反弹性质看，当前大盘还是以技术性反弹为主。前期大盘在2500点一线盘整数周，上档成交密集，阻力较强，短线反弹要逾越这一关口，难度不小。

　　预计下周四农行可能上市，不排除目前市场的热闹是为农行顺利上市营造氛围。农行上市以后，市场可能重回原有状态，到底强弱如何，同样需要观察。因此，从总体上看，短线反弹缺乏持续冲高的足够支持，2500点上方有重压，建议投资者谨慎应对，不宜追高。