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　　申银万国证券研究所  桂浩明 李筱璇

　　盘中特征：

　　周二沪深股市低开高走，放量中阳。上证指数收盘2409.42点，上涨45.48点，涨幅1.92%，成交576.3亿元；深成指收盘9363.02点，上涨191.99点，涨幅2.09%，成交533.2亿元。两市成交量较周一放大248亿元。行业方面，申万行业指数全线上涨，家电、有色、采掘和农林牧渔等板块领涨。个股普涨，两市有氯碱化工、大江股份等30只个股涨停，个股最大跌幅5.13%，两市仅31家个股下跌。

　　后市研判：

　　周二股市低开高走，个股普涨，短线技术性超跌反弹，但多方面压力犹存，空间有限不宜追涨。

　　短线技术性超跌反弹有望延续。周一在中石油等权重股带动下盘面有试探反弹的迹象，但未得到量能支持和个股响应，周二股市低开后即强劲反弹，大盘蓝筹股与中小板创业板共同发力，量价齐升，短线来看，市场有超跌反弹的基础。首先，自6月29日破位以来，股指连续四个交易日惯性下探，每日均创新低，至2319点四天累计跌幅达8.5%，技术上看处于超卖，有超跌反弹的要求；

　　其次，上周五的探底企稳由房地产板块带动，由于开发商降价速度和幅度超过此前预期，使得行业资金链断裂的风险大幅消除，不确定性较前期明显降低，且基于3季度交易量适度回升的正面刺激，估值存在适度修复机会；

　　第三，近期银行融资和再融资有点超预期，但因汇金的全面参与，实际压力不大，连续六周的公开市场净投放累计向市场注资7830亿，周二农行网上申购，1年期央票发行量也锐减到60亿，在资金面上予以配合，市场方面权重股更需维稳营造向好的市场环境；

　　第四，上周五探底回升后收盘未再创新低，5日均线呈走平之势，个股活跃度明显提升，短线企稳技术性反弹有望延续。

　　前期累积的各方面压力尚未完全释放，不宜对反弹空间期望过高。首先，经济增速回落大势已定，预期下调的风险在前期下跌中已得到一定释放，但尚未出现有力的积极因素扭转投资者对“调结构”的担忧，尽管近期管理层密集调研，周末温总理也指出“国际金融危机影响的严重性和经济复苏的曲折性超过预期，确保全面完成今年经济社会发展目标，解决结构性问题、突出的紧迫性问题都必须在经济平稳较快发展前提下进行”，但人们仍需要看到切实可行的政策来修复、扭转或构筑新的预期；

　　其次，上周五银监会口头通知，全面叫停银行信托产品，作为应对信贷控制和调整资产负债结构的重要工具之一，银信产品的全面叫停甚至可能转表内的监管要求对银行业、房地产乃至实体经济的影响也许会在后市继续反映；

　　第三，从技术上看，调整趋势仍未现反转迹象，前期连续缩量整理的2500-2600平台一带将构成较大阻力，上方半步之遥的2425点附近的缺口也将构成反压，另外，尽管周二有所放量，但量能仍显不足，难以推动大盘走出较大行情。

　　操作策略：

　　控制仓位，谨慎为主，不盲目追涨。