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　　赢家无忧 子辛

　　本周大盘延续跌势，五日无一日红盘，仅一周时间，指数跌去近200点，使得盘中气氛紧张，惶恐情绪加速蔓延。笔者认为，股指或进入下跌通道，市场中没有像样的反弹，偶尔用横盘代替反弹远不能满足市场信心恢复的需要。技术上，周三大盘留下的缺口对大盘压力较大，成为短线难以逾越的关口。目前，大盘已连续三个交易日在 2481 点下方运行，这表明大盘破位已有效，今日大盘不能回补周三留下的向下跳空缺口，则表明大盘向下突破确认，股指牛熊交界处或真正到来。

　　两市持续下跌并创一年多来新低，PMI 等数据显示中国经济增长趋势放缓明显，在 2500 至 2600 点间盘整一段时日后，近几日的连续下跌使得市场信心大伤元气，外围市场也哀声不断，政策面也全然不见有些许放松的意图，多方利空作用于当下脆弱的市场。从当前行情来看，A股市场仍伴随着政策意向在转型之中，只有转型成功才会迎来牛市。短期来看，市场判断很大程度上依赖于预期的时间博弈。

　　从房地产调控以来，市场层层下探，但盘中高估值的回归，经济结构调整带动的市场调整等都在有条不紊的进行中，我们在此要庆幸一点：市场没有在高估值无法控制的情况下崩盘，届时，相信股民不会像现在这样默默接受指数。笔者认为，本月上旬，投资逻辑将围绕“估值修复”展开；房地产方面前期调控效果显现，进一步利空消息出台的可能性不大；全球紧缩政策放缓脚步，使得经济复苏再次回到正轨上来，经济预期有所好转；四季度将出现一些需要重新审视的风险点，如中小盘股大小非解禁、四季度出口增速回落，市场又将出现盘整走势。

　　赢家无忧提请投资者，眼下需要做的就是严控仓位，等待经济数据回落的利空消化、农行IPO的影响淡化、中小盘股的估值区间下降、扩容速度有所放缓等，届时，可以期待边际上的预期好转推动一轮像样的反弹。

　　对于下周的配置上，赢家无忧仍建议选择“进可攻、退可守”的灵活配置。首先需要适当持有低估值、调整充分并有预期好转机会的行业板块，例如银行、保险等金融行业；其次，处于有较大想象空间的大消费概念、低价次新蓝筹是很好的震荡市有表现的品种，如果处于震荡市中，它们中间出现“黑马”的可能性较大。第三就是反弹阶段有进攻性的品种，我们最看好的仍旧是以“三新”为主的新兴产业，但介于个股分化明显和政策扶持的持久度与强度来看，低碳环保方面有业绩表现的个股可以优先考虑。