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　　周小雍

　　昨日，沪深两市主要股指再度收低，上证指数日K线7连阴后收报2373.79点，再创去年4月9日以来收盘新低。今年上半年，A股跌幅位居全球主要股指前列，上证指数和深成指分别下跌27.57%和32.82%。从目前纷纷披露的中期策略报告来看，分析师对下半年A股走势越来越趋于悲观。

　　沪指昨日再跌24.58点，这样本周前四个交易日累计跌了近180点；深成收报9203.91点，下跌183.03点，跌幅达1.95%。成交量依然委蘼，两市昨日总成交901.26亿元，较前日缩减一成。

　　板块方面，23个申万一级行业全线下跌，金融服务板块下跌0.44%，跌幅最小。而医药生物、有色金属和商业贸易板块表现最差，跌幅分别为3.50%、2.31%和2.05%。

　　下半年股指将何去何从？从经济运行周期看，多数分析师认为三季度经济增速整体下行是确定的。国信证券分析师廖喆认为，三季度宏观经济景气延续回落。由于地产销量领先于价格1～2个季度，领先于新开工与投资2～3个季度，因此政策调控对于房地产开发投资的影响将于三季度开始显现。未来随着节假日致使的基数效应消失及欧洲债务危机、汇率升值的影响逐步显现，出口增速将逐步回落。

　　虽然并不乐观，但分析师也认为未来经济二次探底可能性较小。金元证券策略分析师徐传豹认为，尽管目前经济环境十分复杂，但与2008年经济下行趋势所不同的是，现在全球经济处于恢复向好的过程中，国内政府投资虽然在主动收缩，但民间投资还是在缓慢恢复，房地产经过一段时间低迷后，仍然会回到相对平稳的状态，房地产投资也不会下降过快，而消费在转型以后可能会进入一个持续的增长期，经济出现二次探底的可能性较小。

　　从下半年投资策略来看，廖喆认为，预计周期性行业将在景气制约与估值支撑下等待均线系统底部走平。“政策的重新宽松将是周期股相对表现的催化剂，而这一时点估计最早也要到四季度。”