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　　《红周刊》特约 联讯证券首席经济学家 文国庆

　　四年一度的世界杯战事正酣。我们既目睹了夺冠大热门巴西、阿根廷、荷兰的过关斩将不负众望，也目睹了没落贵族意大利、法国的全面崩溃惨遭淘汰。如果说优劣两极的表现不出其所料，那么传统强队德国、西班牙、葡萄牙的表现则略有遗憾。

　　从小组第三轮开始世界杯赛事渐入佳境，场场比赛悬念不断险象环生，使得万千球迷情绪跌宕废寝忘食。按理说足球赛事与股票市场没啥关系，可现实说明它们相克相生反向相关。如果说世界杯赛事与大盘涨跌关系不大，那么随着赛事的日渐精彩市场成交量却在显著下降。

　　世界杯与股市的关系

　　原来以为只有自己的情绪受世界杯影响太大，不曾想给一群业界朋友打电话过去，居然也都是大谈足球而无暇股市。毕竟股市月月有，机会处处在，而世界杯可是四年一次，看一届少一届，人生能有几届杯？看看全球股市，本周都在下跌，您不得不承认世界杯的魅力远远胜过奥运会，欧洲南美近半球迷为看足球而延误工作，也算是当代精神文明的又一写照。

　　世界杯与股市究竟有什么关系我没有做过专题研究，但是有人告诉我，统计数字显示，世界杯期间70%的情况是股市下跌，而其余30%的上涨，则是因为市场处于大型上涨周期的缘故。

　　不管我们承认与否，世界杯期间股市会出现某种周期性波动。因此，杯赛期间股市下跌不一定是经济和政治层面的原因。有人也许会说，自己根本不看足球，世界杯跟自己炒股无关，但是您不能否认它跟其他投资人的密切关系。毕竟，股市中那些赌性十足，情绪波动剧烈的短线客，相当一部分人都是狂热的球迷，而没有这些人的参与，市场换手率怎么能不降下来？

　　所以，针对世界杯现象，我们应该调整自己的操作周期和投资策略。对于中长线投资者，世界杯期间行情的低迷，正是您耐心低吸的良机；对于情绪急躁的短线客，反正短期没有行情，您不如暂时离开市场，尽情享受四年一次的“豪门盛宴”，等到世界杯结束，您的机会也来了。

　　政策信号已经调头向上

　　除了世界杯因素外，农行发行上市对股市的短线冲击，央行清查地方融资平台的汇总工作都在七月，所以市场再低迷一段时间也在情理之中。

　　尽管有这些不利因素，我也不认为市场会出现多大的破位下行，至少有两点我们清楚：第一是货币政策的转向，第二是股市估值处于历史低位。

　　货币政策的转向我在上周已经提道，但是市场对此的认识比较模糊和错位，估计需要再过一个月的时间，大家才能达成共识。从图3的央行公开市场操作图我们可以看到，正是由于四月初货币政策出现死叉，导致了其后的股市下跌。但是我们也看到，从5月15日开始，政策信号已经调头向上，并与本周出现金叉。我上周就说过，政策的转向不是技术性的，而是方向性的，但是很多人认为是技术性的。没有办法，只有让时间来印证了。

　　其次，市场整体的估值处于历史低位，这个大家有目共睹，我就不多费口舌了。

　　总之，我系统性地看好市场，并预期7月中下旬会出现一轮中级行情，操作策略也是满仓待涨，至于这几天大盘怎么折腾，我也不想讨论。

　　大局就是如此，看好就满仓，害怕者您就远离市场。不论满仓还是空仓，与其激烈争执，不如好好欣赏世界杯的精彩比赛。