长期看好新兴产业中的优质股、医疗保健及品牌消费品

　　王磊燕

　　在杭州慧安投资管理有限公司董事长沈一慧看来，目前大盘已经到达了价值底部。截至6月10日，沈一慧管理的慧安3号2010年以来的投资收益率为24.8%，位列阳光私募榜首。

　　沈一慧对第一财经日报《财商》表示，下半年股市将触底反弹，并开始人民币缓步升值下的长期慢牛行情，但大盘蓝筹行情不会很快到来，新兴产业和消费类股票将继续跑赢大市。

　　《财商》：A股市场经历了一段时间的调整之后，对于下半年市场总体走势你怎么看？

　　沈一慧：股市从去年8月3478点的高位调整下来到现在，从波浪理论来看是针对1664点的二浪调整，从宏观经济面来看，欧美经济二次探底而中国正处于宏观政策的从紧观察期。从技术上分析，短期大盘将在2500点区间波动，2481点可能不是最低点，目前反弹结束之后还会有一次下跌的可能性。下半年来看，我们判断市场会在第三季度见底，但也不排除在第四季度见底的可能性，触底之后将展开一轮不少于两年的牛市，大盘再创历史新高。

　　虽然在大盘调整过程中指数跌了1000点，但在过去的一年中，市场上还是能够找到不少逆势上涨的股票，有些股票还翻了倍，这和2008年下半年无论买什么股票都会亏本的情况是不同的。所以，目前是牛市中的调整阶段，中国股市从估值、成长性和宏观背景来看都不存在走熊的可能性。而且，从技术分析来看，从3478点开始下调的牛熊分界点是2300点，因此目前是牛市中的正常调整，即使突破2300点，接下来也不会进入熊市。

　　本轮房地产调整是政策引导的主动性调整，泡沫的释放是为了长期更健康地发展，中国的房地产不存在崩溃的可能性，因此银行业也不存在系统性风险。在占大盘权重最大的银行股中，部分银行股现在已经达到市净率1.5倍和市盈率8倍的低位，因此对指数产生大幅杀跌效应的可能性很小。

　　目前市场已经进入价值底部区域，2500点以下的空间极其有限。目前的股票非常便宜，可以越跌越买，每一根阴线都是送钱的机会。股市在未来两三年里没有系统性风险，投资策略的关键不在于指数，而是在于板块和股票的选择。

　　《财商》：既然股市已经到达价值底部，大盘蓝筹股的行情启动还会有多远？

　　沈一慧：在目前国内宏观政策基调不改变，国际危机和资金面偏紧的情况下，短期启动大盘蓝筹股的牛市是不现实的。银行的估值很低，但是这不等于银行股会上涨。目前，银行股在价值底部区间，并在寻找极低点，即反转点，这是在为将来的上涨积聚能量，为推动大盘创新高积聚能量。长线投资者可以不用犹豫地买入；但是，期望在下半年有大的行情是不可能的。银行股短期内还存在杀跌的可能性，中长期看好，但在未来的一年半甚至两年的时间里，会有接近指数的收益率，但不要抱过高的希望，因为宏观面不配合，技术面上大量套牢盘的消化至少需要半年的时间。另外，以中石油为代表的资源类股是大盘最弱的板块，中期看跌，两年之内都难有超越大盘的行情。

　　《财商》：在下半年的操作上，尤其是行业和板块的选择方面，你有什么建议？

　　沈一慧：长期来看，股市将轮换演绎消费、科技和金融三大投资主题。其中金融是决定大盘走势方向的，而科技和消费是中短期具有爆发力和想象空间的。

　　现阶段，投资新兴产业是主流。中国经济发展到目前这个阶段，科技发展和产业升级不是一个要不要的问题，而是一个一定要成功的战略性问题，否则中国经济将无法持续发展。而无论产业升级实际能否成功，资本市场的这波行情是一定会有的。在大盘调整下，新兴产业股票的逆市上涨已经在说明这个板块内在蕴含的能量。我认为，下半年大盘调整见底过程将是新兴产业的天下，甚至2011年，新兴产业仍将占据主导地位。

　　在具体选股上，七大战略新兴产业分两类，一类离现实比较近，既有技术含量又有现实需求，有实际业绩支撑的，比如3G、信息技术、软件等；另一类是概念性的，想象空间比较大，但不确定因素多，这类股票只有在行情见好时才会起来。我们偏向于投资前一类股票。

　　但是，新兴产业股票的炒作模式和大盘蓝筹股是不同的。千万不要押注在单一个股上，因为单个科技企业可能存在巨大的风险，比如业绩下滑、甚至退市，也不要试图去寻找产业龙头。比较适合的方法是做一个“面”的投资，就是选择在两三个行业中选择一篮子股票，比如买30只股票相当于买一个优化指数。

　　在不远的将来，中国消费的启动可能是超乎人们想象的。这是中国改革开放30年家庭财富积累到某一个程度的必然结果。在这个板块中，医疗保健是一个投资方向，因为这是刚性需求，另一个方向是品牌消费品，大量的中产阶层产生后，品牌的销量将是很稳定的。这可以看看欧美发展的历史，中国的消费还处在初级阶段，相当于美国的上世纪40年代和日本的70年代，在几十年前，沃尔玛曾经是一个高成长的股票。

　　《财商》：汇改和人民币升值预期对股市将产生什么影响？

　　沈一慧：上周末汇改政策重启的消息预示着人民币第二轮升值的启动，封杀了大盘的下跌空间。伴随着人民币的升值，中国股市的大牛市也会展开。人民币升值有利于消费、产业转型和资本市场，但是不利于出口。在全球经济危机的背景下，中国大量的出口盈余是不可持续的，但出口是解决巨大的就业压力的有效途径。因此，人民币升值将是一个缓慢和逐渐的过程，缓慢的升值将伴随着股市未来至少两年的慢牛行情。

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