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　　申银万国证券研究所  魏道科

　　盘中特征：

　　周三沪深股指震荡回调，成交额缩减。上证指数收盘2569.87点，跌0.73%，成交634.9亿元；深成指收盘10256.27点，跌0.86%，成交628.2亿元。申万行业指数显示仅医药生物、食品饮料、信息服务和纺织服装四个行业指数微涨，余者皆跌，其中采掘、黑色金属、交通运输和有色金属行业指数跌幅居前。从区域板块看，周二表现较强的海南板块周三调整幅度较大，而西藏板块却表现较突出。终盘两市618只上涨，112只平盘，1168只下跌，其中3只涨停。

　　后市研判：

　　大盘中期走势仍不乐观。近期上下两难，上证指数2500点又将面临考验，短线可能在2500点至2600点区间徘徊。

　　我国取消部分钢材医药产品等出口退税，自7月15日起实施，共涉及六大类406个税号商品。当日采掘、黑色金属、化工等行业板块跌幅较大。海南板块前期超跌，在发展纲要获批之后引发本周初的强劲反弹，可是周三海南板块却跃入跌幅前列。反映出近期市场热点持续性较差，投资者一般也是以短线的手法参与行情。人民币对美元升值题材一度引起市场的兴奋，房地产和金融服务板块周一领涨，然后续动力暂时似乎力不从心，大涨的时机并未成熟。

　　上证指数的中期调整趋势尚未扭转，每一波反弹之际人们多期待着积极的成果，可是反弹经常弱于预期，要么是2日游，要么是一日游，持续性较差，追涨杀跌往往几无建树。这种短线行情将进一步消耗多方的激情。近期大盘维持着盘整局面，2500点在一个多月的时间内三度进行着考验。2481点、2491点和2504点多次欲跌又弹，这里较难形成真正的大底。眼下做空的动力也在减弱，即使构筑阶段性底，也需要一些时间和其他方面的配合，在没有明显的中期转好信号出现之前，一般持相对谨慎的态度。

　　短期震荡徘徊的格局未变。目前上证指数的5日、20日和30日均线逐渐靠拢，分别位于2563、2581、2597点左右，深成指的短期均线基本上粘合在一起，分别位于10208、10253、10206点左右。多空屡次相互试探。两市的成交额逐渐缩减，短线方向其实不太明朗，在向上或向下动力不足之际，无论做多还是做空，其期望值不宜过高，见好就收。

　　操作策略：

　　暂时谨慎观望。