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　　申银万国证券研究所  钱启敏

　　盘中特征：

　　受人民币汇改政策、区域经济等政策面消息影响，周一沪深平开高走、震荡反弹，午市保持高位运行并以高点收盘，其中上证综指收盘报2586.21点，上涨72.99点，涨幅2.90%，深成指收盘报10309.61点，上涨343.07点，涨幅3.44%。

　　两市共成交1508亿元，增加49亿元。从盘口看，个股普涨，其中房地产、轻工制造、交通运输涨幅居前，在3.56%～4.64%之间，而南海板块、厦门板块、重庆板块等区域性板块也各有表现。最终两市共有21只个股涨停，仅5%的个股下跌，凯迪电力1只跌停。

　　后市研判：

　　根据目前行情，短线大盘2500点上方仍有一定防御能力，继续震荡反复，多空博弈。

　　首先，周一大盘反弹既有政策面消息面的支持，也有2500点多方护盘的痕迹。从政策面看，既有人民币汇改政策刺激航空股震荡走强，成为大盘第一波拉升的主要动力，也有海南、厦门、重庆等相关开发区政策在国务院获批推动相关区域震荡走强，热点多元化对市场的激励。同时，近期大盘多次在2500点一线发动绝地大反击，显示多头有一定的护盘行为，尤其是在前市平开探底，2500点岌岌可危之际，多头仍能“海底捞月”，最终化险为夷，说明近期大盘在2500点一线仍有反复震荡拉锯，甚至不排除出现再次的小幅反弹。

　　当然，最终大盘要能够在2500点一线稳住，还有许多难题需要克服。一是激发周一行情反弹的因素到底是反弹性因素还是反转性因素，从目前看，前者的可能性较大。二是大盘反弹之后，在宁波港、农业银行等大盘股即将发行之际，市场是不是有增量资金持续介入，对后续反弹至关重要。现在的一个矛盾之处是，创业板、题材股面临调整、补跌，它们对市场人气影响很大，而金融地产等权重股的又要震荡走强，分流市场资金，现在如果不是风格转换的好时机，那么这种资金的拉扯对大盘未必是件好事情。第三，从技术面看，周一大盘反弹，但成交量和上周五下跌相比，放量十分有限，同时和6月9日的强反弹相比，区位、力度相当，但当天沪深两市成交将近2000亿元，本周一却只有1500亿元，呈现缩量反弹态势，说明观望气氛浓重，看的人多做的人少，技术有效性下降。

　　因此总体看，短线大盘仍在2500点上方震荡整理，多空继续拉锯博弈。

　　操作策略：

　　继续谨慎观望，控制仓位，等待有效底部的出现。