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　　金证顾问

　　今日，沪深两市继续调整，失守短期均线系统。至收盘沪指下跌47点，逼近前期低点附近，而深成指已位于6月7日开盘价下方。两市成交较昨日有所放大，呈现放量下跌的态势，短线技术面偏空。

　　盘面上，两市呈现普跌格局，上涨个股仅119家，而跌停个股超过30家。医药股和次新小盘股继续大幅杀跌，并带动其他题材概念如传媒娱乐、低碳经济、电子信息、环保、农林牧渔、物联网等板块的个股跟随下跌，有色金属板块也大跌超过4%，其他权重板块跌幅相对较小，银行、石油、券商等权重股盘中还试图护盘，但迫于市场人气低迷，多数冲高回落，使得尾盘指数进一步下跌。

　　昨日，农行正式启动了路演询价进程，其发行价是市场关注的焦点，同时也是影响银行股短期估值水平的重要因素，另外，投资者也开始关注其上市后对市场的影响。根据农行承销商发布的最新消息，中信证券表示，农行A股合理价值区间为3.02元-4.07元/股，对应市净率区间为1.8倍-2.2倍；中金公司则认为农行合理内在价值介于1.07万亿至1.25万亿元之间，对应2010年的动态市净率为2.06倍-2.41倍，银河证券和国泰君安证券给于农行A股合理价值区间分别为3.17元-3.65元，及3.2元-3.91元。

　　从上述承销商的估价区间来看，明显高于前期市场预期。农行估值的提升将在一定程度上缓解市场对银行板块的短期看空情绪。近期弱势环境下，银行股表现相对坚挺即是证明，但其发行价过高将对其上市后的表现带来隐患，并将对大盘的阶段性运行产生负面影响，尤其是上市首日的开盘价水平更为关键，如果首日开盘价过高，那么势必会如中国建筑、中国石油一样进入价值回归之旅；如果开盘价合理，那么对市场的影响将相对较小。鉴于目前国内新股发行制度偏向于发行人和机构，农行获得相对高价发行或将成为事实，因而首日开盘价将更为关键。投资者需密切关注其定价以及未来的开盘价水平。

　　今日消息面传来社保基金的维稳声音，社保基金理事长戴相龙在台北表示，今年底将提高中国股票占总资产的比重至30%。但市场却没有给予正面反应，仔细分析即可看出，其实质性利好并不大。首先，中国股票的范畴较大，包括大陆的上市公司，还有在香港、新加坡、纽约、芝加哥上市的更为优质的中国企业，其次，提高股票比重并不代表立即建仓。事实上，在目前世界经济局势并不明朗的时段，社保基金并没有积极做多的动力。因此，从市场表现来看，投资者期待更为实质的利好出现。

　　从近期市场运行来看，权重股表现相对抗跌，银行、石油、地产、券商等品种还出现积极护盘动作，而前期强势股和题材概念股却出现大幅杀跌。可见，市场仍处于“挤泡沫”的过程。而目前指数运行到了前期低点附近的临界位置，其运行方向或将取决于权重股的动向，如果权重股能继续企稳并有所走强，那么短线市场可适当乐观，而如果权重股也放弃抵抗，随波逐流，那么后市将再次步入弱势调整。