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　　焦点访谈

　　主持人：羊城晚报记者 武斌

　　嘉宾：联合证券广州华乐路营业部总经理助理 王彬

　　金元证券高级研究员 徐传豹

　　自4月16日本轮调整开始以来，截至本周五收盘，上证指数下跌了18.80%，但个股方面仍有270只A股逆市上涨，其中中小板、创业板个股占了93只；有1000只个股跌幅小于大盘。6月7日，上证指数收盘创新低，但深市各主要指数却没有创新低，个股方面也有 1034只A股没有继续下跌，数量上明显超过了继续下跌的个股(762只)，而多数大盘蓝筹股都是继续下跌的。

　　羊城晚报：数据表明在本轮调整中，大盘蓝筹股是本轮下跌的主要领跌力量。低估值的大盘蓝筹股不仅不安全，反而跌幅更大，高估值的小盘股却能逆市上涨。怎么看待这种现象？

　　徐传豹：这种现象是由我们国家的经济结构调整决定的，将是一个长期的趋势。以往A股市场中，以大盘蓝筹股为首的传统产业股票占据总市值的比例很高，这是我国传统的经济发展模式决定的。随着国家大力推进产业结构调整，传统经济占股市总市值的比例将持续下降，新兴产业的股票市值所占的比例将会大幅增加，未来甚至会超过传统产业。反映到个股上，就是在股市总市值相对稳定，甚至逐步增长的情况下，大盘蓝筹股的市值反而是下滑的，而新兴产业的个股则会表现出色。

　　王彬：原因主要有两个方面，一方面，市场的资金面偏紧，不仅国家宏观上收紧银根，投资者的观望也使得市场资金紧张。而相对比较活跃的游资，更愿意炒作小盘股，这恰恰是弱市的一个重要特征；另一方面，国际经济形势不明朗，国家的宏观调控政策也不明朗，大盘股目前的弱势表现，正是投资者在基本面方向不明的情况下谨慎态度的折射。不过，从长远看，经济形势和政策明朗后，大盘重新上涨时，这种情况应该会得到修正。或者说，当目前这种个股反差出现逆转之时也将是大盘逆转的一个重要信号。

　　羊城晚报：上证指数两次下破2500点关口后都能够迅速收复并展开反弹，目前市场对后市的观点出现了较大分歧，2500点有较强支撑吗？市场能在2500点附近成功筑底吗？

　　王彬：2500点附近应该是一个底部区域，但不排除因小盘股的补跌创新低，极限2350点。原因有三：首先，权重股尤其是银行股，市净率已跌到熊市底部的位置，安全性已很高，进一步下跌的空间不大，制约了指数的下跌空间；其次，目前指数的跌幅已相当大，部分个股股价已跌破每股净资产，市场上充满了悲观情绪，这些都是大盘已接近底部的特征；第三，从基本面看，没有任何利好支持股市上涨，此次欧债危机可以说是2008年国际金融危机的“余震”，未来会发展到何种程度还是一个未知数，很像2008年年底的情况。这样一个时候往往是抛压最大，买盘最小的时候，一旦有利好出现，股市就会反转。

　　徐传豹：2500点的支撑目前只是一个短期的支撑，很多利空因素还没有得到充分消化，能否在此附近成功筑底还有待进一步观察。投资者目前还是保持谨慎为好。