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　　申银万国证券研究所  桂浩明 李筱璇 

　　盘中特征：

　　周四沪深股市低开后窄幅震荡。上证指数收盘2562.58点，下跌21.29点，跌幅0.82%，成交820.8亿元；深成指收盘10222.22点，下跌124.05点，跌幅1.20%，成交869.6亿元。两市成交量较周一萎缩270.39亿元。行业方面，申万行业指数中信息设备、农林牧渔等板块领涨，金融服务、钢铁、房地产和采掘等权重板块领跌。个股来看，两市有东晶电子、天宝股份等3只个股涨停，京东方A跌停，个股涨跌比约为4：5。

　　后市研判：

　　周四股市震荡回落，但未破5天均线，权重股对行情构成拖累。短线将缩量整理，个股机会集中在中小盘股票上。银行地产强势不济，拖累大盘。本周以来市场走势较为微妙，但银行和地产两大权重板块仍起主导作用，周三下午，由于对农行IPO的种种猜想，发动一轮强劲的银行股行情，同时带动地产，进而带动大盘，但一方面，银行股尽管估值低，但长期估值提升的动力不足，另一方面，端午小长假之前，周五经济数据公布之前，观望气氛浓厚，量能明显不足，周三放量之后，周四沪市量能再度退缩至深市之下，没有量能支撑，难以推动银行股的持续性行情，因此银行股的回落在情理之中。

　　市场仍在震荡筑底阶段，预计节前最后一个交易日将缩量整理。

　　首先，周五公布金融和经济数据，市场对数据的解读和对政策的预判对市场情绪起关键作用。

　　第二，房地产板块未到利空出尽之时，目前仍在新政细则的落实中，商业银行较乐观的房地产信贷压力测试结果或将更增强中央对房价的调控决心，在房价调控目标达到之前，都存在进一步受政策打压的不确定性，因此房地产虽有超跌反弹的机会，但尚未到触底反转之时。

　　第三，银行股巨量再融资和融资接连不断，加上未减缓的IPO发行，市场资金面承压。

　　第四，农行过会待发，时间紧任务重，短期内已上市银行再下跌的空间预计也有限，甚至不排除有所起色。

　　第五，中小盘股热点频出，周四中小板指数涨0.7%，创业板指数更是逆市飙升3.68%，新股上市首日表现继续转暖。

　　第六，周四尽管回调，但沪深两市大盘指数都收于5日均线之上，如果有效站稳5日均线，技术性反弹仍可延续，不过仍需谨慎视之。

　　操作策略：

　　控制仓位，谨慎为主。