本报讯  上周五美股大跌，国内农行IPO将于周三启动以及上周末地产业再出调整政策，周一两市在利空打压下继续震荡下探。早盘在失守2500点整数关口后，上证指数有所反弹，无奈市场观望气氛浓厚，此后指数维持2500点上下弱势整理，两市均以低位十字星报收。两市成交金额约1441亿元，较前一交易日有所放大。

　　农行上市雪上加霜

　　证监会发布公告称，将于本周三审核农业银行的首发申请。市场人士估计，农行本次募资约1100亿元，其中A股募资有望超过500亿元。除了农行之外，多数银行都已开启再融资序幕，昨日银行股也普遍走弱。

　　对此，平安证券首席宏观研究员孙方红认为，农行首发定价不是最主要的，重要的是上市本身，无论农行如何瘦身，其融资额度都不小。07年工行上市时没人担心，市场反应并不大，但是在目前的市场环境下，无论对市场信心还是资金方面的压力都可想而知。

　　中原证券策略分析师张刚也表示，目前宏观经济仍不明朗，地产调控仍在继续，政策还处于观察期，虽然农行上市已经有了很长一段时间供市场消化，但是其负面影响仍然较大。农行上市如果按照1.6倍PB计算，其发行价在2.5元-3元之间，A股市场融资额度或超过500亿元，在当前资金面捉襟见肘的情况下，其抽血作用是很明显的。综合各方面因素分析，短期市场不太乐观。

　　长城证券策略分析师吴土金进一步分析认为，在经过5月份市场估值挤压之后，农行上市以及银行股再融资对市场有点雪上加霜的意味，毕竟银行股所占市场权重较大。在产业资本回报率不大的情况下，国有银行将承担为重大项目输血的重任，未来5年银行股的收益不会像之前那么好了。当然如果继续往下跌，银行股也会有估值安全边际支撑。

　　加息或将延后

　　上周末在韩国釜山举行的G20财长和央行行长会议上，央行行长周小川表示，欧债危机对中国出口影响不会很大。在谈到中国刺激政策何时退出时，他说有些政策是主要针对国内的，还是要主要考虑国内的情况。财政部长谢旭人也指出，为推动全球经济稳定复苏，各国应保持宏观经济政策的连续性和稳定性，今年中国政府将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。从两人的最新表态来看，未来国内宏观政策走向以及对市场影响如何判断？

　　“目前还是以稳定性政策为主，扩张性的财政政策不会有变化，货币政策则倾向于视情况调整，短期内不会有大的变化，今年年内加息的可能性不大，除非在第二次财长会议上各国普遍主张政策退出。”对于明年的政策走向，孙方红认为，如果通胀压力较大，可能会有1-2次加息，这是目前唯一的退出举措，因为存款准备金率已经连续上调三次，银行资金目前也比较紧张，存款准备金率短期再次上调的几率很小。综合而言，央行的最新表态对市场影响不大。

　　张刚认为，现在政策面是走一步看一步，本周5月份经济数据将陆续出台，不出意外的话，CPI将保持3%左右的增幅，从央行相关人士最新的表态来看，还不会这么快加息。但是另一方面，地产调控政策还在延续，宏观面并没有转向的迹象，在政策平衡未有效打破的情况下，A股市场维持震荡的概率较大。

　　地产调控还是未知数

　　上周六，住建部、央行、银监会三部门联合发布《关于规范商业性个人住房贷款中第二套住房认定标准的通知》，对三种第二套房以居民家庭住房套数进行认定。昨日地产股并未出现大的反应，利空是否已被充分消化？地产行业以及地产股未来趋势如何？

　　对此，孙方红表示，上周六出台的政策比市场原先预期要好一些，原来预期异地购房是不允许的，现在的政策是相对合理的，如果限制异地购房等于用严厉手段来控制市场需求，现在虽然也是抑制投机，但是仍有可操作性。孙方红认为地产行业调控仍未结束，后面还会有细则陆续出台，这次调控是想从根本上解决高房价问题，与以前相比有制度性的变化。从中长期来看对整个行业是好事，只不过现在还不知道调控的时间有多长，其结果也不确定，在此前提下，地产股短期之内不会有像样表现。

　　张刚也表示，对于地产调控，前期市场已经消化了部分利空影响，地产股股价也跌了不少，大部分都腰斩了，而且上周六出台的二套房认定标准与之前北京所出台的政策差不多，市场对此是有预期的，所以地产股并未出现过激表现在情理之中。但是后市是否会有其他相关政策出台还是未知数，目前只能走一步看一步，预计个股还会以震荡为主。

　　短线继续震荡寻底

　　昨日大盘低开低走，成交量继续萎缩，指数继续受均线压制，距前期低点2481仅一步之遥，大盘面临破位压力，后市将如何运行？需要关注的因素有哪些？

　　“个人认为2500点附近是合理的点位，从估值角度已经不是很高，权重股的估值已经处于历史低位，继续往下的空间不是很大，但受制于政策压力，向上也很难，所以短期大盘将以区间震荡、盘整筑底为主”。东海证券策略分析师董高峰表示，投资者最好轻仓操作，跌破2500适当加码，反弹至2600适当减仓，采取波段操作。个股方面关注三条主线：一是关注调结构政策方向、增长稳健的消费类板块，比如生物医药、食品饮料、家电零售等；二是新兴产业个股；三是区域概念股，尤其是西部地区。

　　吴土金则认为，目前A股市场仍然比较弱，但继续大跌的几率也不大，短期仍将维持弱势震荡；中线来看，在二季度紧缩政策主导的环境下市场急剧下挫，预计三季度对企业盈利的影响将逐步显现，市场重心也很难抬高。后市操作机会方面关注两点：一是小盘强势股，尤其是战略新兴产业领域中的个股；二是耐心等待大盘股超跌后的局部性机会。  记者  赵峰

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