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　　金证顾问 刘力

　　今日，沪指开盘后延续昨日反弹趋势继续震荡上行，但冲高至5日均线后，再度遇阻回落，市场信心仍显不足，最终下跌18.76点，报收上影小阴线，沪市成交764亿，较昨日小幅放大。

　　盘面上，两市下跌个股超过七成，市场人气相对低迷。受消息面利好刺激，农业、电子信息、环保、旅游、医药等板块的部分个股一度有较好表现，但受大盘拖累，多数呈现冲高回落的走势。房地产、金融、煤炭、汽车等权重板块走势低迷，对指数拖累较大，另外、新疆、西藏、新能源等题材概念板块也出现一定调整。

　　昨日，美股大幅反弹超过2%，带动今日港股和日本股市也出现较大反弹，但A股却依旧保持其独立性，冲高至5日均线后震荡回落，最终以下跌报收，投资者观望情绪浓厚。

　　从国内外基本面来看，美国最新公布的经济数据继续向好，且超出市场预期，给投资者带来了做多信心。而国内方面，房地产行业的高压态势已让投资者惊魂未定，CPI继续上行的预期又让投资者多了一份谨慎情绪。据上海证券报报道，5月份，我国CPI环比涨幅可能下降0.2-0.3个百分点，但同比涨幅继续维持上升的态势，可能会超过4月份2.8%的增速，达到3%的临界线。在这之前，每次CPI数据的上行，央行都会提前采取相关紧缩政策以调控市场的通胀预期。而本次5月份CPI将逼近调控目标位，投资者不免担忧紧缩调控的再次突袭。一方面，CPI数据继续保持上行趋势，另一方面，欧洲债务危机爆发，全球经济“二次探底”之忧升温，这两方面因素使得央行在选择调控政策方面面临着两难选择，也使得市场对政策预期无法形成明朗的预期，在此背景下，投资者情绪将保持谨慎状态。

　　另外，管理层逐步推进资源税和房产税的改革，也给市场带来了一定的压力。我们认为，这两项税收改革将给我国经济发展带来深远的影响，从宏观层面来看，资源税改革的推进符合低碳经济的发展要求，有利于更好地引导经济结构的调整，同时，也有利于提高地方政府的收入，进而在一定程度上减少其对土地财政的依赖。另外，推进房产税改革亦可达到减少地方政府对土地财政的依赖，同时对国内房价也可产生阶段性的打压效果。总体来看，这两项税收改革的推进对于宏观经济的中长期发展是具有战略意义的。但就短期而言，资源税的提高不免会增加众多下游行业的生产成本，下游行业需要一个较长的时间才能逐步消化这一负面影响，而房产税的改革也会使得投资者对房地产行业的预期发生一定的转变。   

　　技术上来看，近期沪指的量价配合不甚理想，呈现出上涨缩量，下跌放量的态势，这将不利于指数的企稳，预计短线市场仍将处于弱势整理态势。