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　　金证顾问 刘力

　　昨日，沪指跌破短期均线系统，引发部分短线资金出现一定程度的恐慌出逃。早盘沪指低开14点，上午指数一度飘红，但未触及10日线即掉头向下，盘中一度下跌58点，尾盘多方有所发力，出现一波快速回升，沪指最终下跌23.97点，全天呈现宽幅震荡的走势。沪市成交818亿，继续呈萎缩趋势。

　　盘面上，两市多数个股下跌，上涨个股不到两成。新疆、西藏、农林牧渔、环保、电子信息等题材概念板块处于跌幅前列，另外，近期一直维持强势的医药板块出现补跌。不过两市依然存在局部性的热点，资源类板块走势稍强，黄金概念、有色金属、稀缺资源三板块飘红，其中有色金属板块有四只个股涨停，另外，受利好消息刺激的轮胎类个股也有较好表现。

　　今日，管理层发布了5月份的PMI指数，据中国物流与采购联合会发布的数据显示，5月份，我国PMI指数为53.9%，虽然仍位于经济扩张区间，但从环比来看，该指数比上月回落1.8个百分点，已出现环比下行的态势。从分项指数来看，产成品库存指数上升，升幅为3.6个百分点，该指数的上升，有可能是需求减少而供给上升所致，这从数据上体现了国内已出现较为明显的产能过剩状况。从宏观层面来看，PMI指数的下行是对国际债务危机爆发、国内严厉调控地产的反应。综合考虑国内外的经济形势，预计未来PMI指数仍有继续下行的可能。而该指数作为宏观经济的先行指标，或许预示着未来宏观经济将出现高位回落。至于我国宏观经济将回落到什么程度，还需进一步观察国际局势以及国内政策的的发展变化。

　　国务院总理温家宝昨日在东京表示，全球经济仍易受到主权债务风险的冲击，且存在二次衰退的可能，必须密切观察形势，做好预防“二次探底”准备。总理的上述表态是管理层首次将“二次探底”的忧虑摆上台面，这预示着刺激政策对经济的支持将继续存在，甚至有可能出台新的刺激政策。不过，目前国内的形势似乎并不利于管理层再次出台类似于2008年底的强力刺激政策。在目前国内房价继续坚挺，并“温和”上行、部分农产品和中药材价格飙升、天然气和水价上调的背景下，控制通胀的任务仍然十分艰巨。温家宝亦表示，控制通胀仍是政策重心。因此，在通胀未能得到明显控制之前，强力刺激政策将难以出台，政策面的明显转变仍需等待国内外形势的逐步明朗。   

　　总体来看，目前国内外形势十分复杂，债务危机威胁全球经济“二次探底”，国内通胀形势迟迟得不到有效控制，宏观调控面临较大的难度。不过，相对乐观的是，与2008年的金融危机相比，管理层已提前有所预防，预计只要宏观调控得当，本次债务危机对我国的影响将小于2008年的金融危机的影响。技术上来看，今日股指回抽10日均线后再度下行，短线或将处于弱势整理态势。