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　　申银万国证券研究所  钱启敏

　　盘中特征：

　　周一沪深股市先盘后跌，前市横盘整理，成交萎缩，午市震荡下跌，尾盘放量恐慌，最终上证综指击穿2600点整数关，以2592.15点报收，下跌63.62点，跌幅2.40%，深成指收盘报10204.17点，下跌291.48点，跌幅2.78%，两市共

　　成交1658亿元，减少216亿元。从盘口看，仅一成个股上涨，其余普跌。其中天然气板块、医药板块和家电板块表现略强，而有色板块领跌大盘，平均跌幅为4.19%，其次是信息设备下跌3.75%，信息服务下跌3.53%。最终两市共有4只个股涨停，武汉塑料跌停。

　　后市研判：

　　周一大盘先盘后跌，表明当前市场仍属弱势。虽然从阶段看，目前仍在技术性反弹周期当中，但上周五及本周一的连续阴线回落，显示大盘反弹心有余而力不足，谨慎观望，择机减磅成为主流，市场心态犹豫敏感，一旦不能冲高，便迅速撤离，缺乏足够自信。因此，后市即便再做努力、尝试反弹，反弹高度也较为有限。

　　从趋势看，影响未来格局的诸多方面包括市场环境、资金面、投资心态、盘中热点等，短线都缺乏足够利好来扭转当前的弱势格局。在市场环境方面，房地产政策走向，CPI等经济数据，货币政策预期，海外市场等总体仍然偏紧，有较大的不确定性。在资金方面，由于市场缺乏盈利效应，增量资金有限，而新股扩容、银行股再融资等对市场资金构成压力。从盘中特点看，仍然围绕原有热点轮动，“炒冷饭”“回锅肉”，缺乏新的有影响力的热点涌现。因此，结合目前诸多影响因素，短线大盘弱势难改，难有明显转机，后市如不能重返2600点上方，那么震荡下跌，再度考验2500点前期支撑将成为大概率事件，投资者仍需谨慎。

　　操作策略：

　　继续谨慎观望，不激进。重仓者抓住反弹机会继续减磅压仓，加强灵活性和回旋度。轻仓者不必刻意勉强，即便参与也以短线为主，“短平快”操作。