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　　万 鹏

　　本周，上证指数报收2655.77点，较4月份的最后一个交易日下跌了214.84点，这也意味着，5月份月线收阴几乎已成为定局。从A股市场的历史走势来看，5月收阴且短期内便扭转颓势的仅有1996年一次。而综合各方面的情况来看，A股延续弱市的概率较大。

　　5月份A股市场可谓跌宕起伏，悲喜交加。截至本周五，两市1800多只个股中下跌数量超过1500只，其中，方兴科技、富临运业、*ST豫能、*ST华光等4只个股跌幅超过30%。与此同时，也有东方园林、鱼跃医疗、德赛电池、永太科技、登海种业、四维图新、英威腾、海得控制、武汉塑料、多氟多、国电南瑞等一批个股创出历史新高。

　　从涨跌幅前列的个股来看，缺乏业绩支撑的绩差股、概念股所面临的风险仍不容小视，而新兴产业中的一些确有业绩支撑及高成长性的个股则成为目前市场关注的重点。此外，一批拥有独占性资源的上市公司也开始显露锋芒，成为5月份的一大亮点，宝钛股份、包钢稀土就是其中的典型代表。

　　二级市场的持续走低对一级市场也造成明显拖累。截至本周五，5月份共有26只新股上市，融资金额为333.97亿元，与4月份的335.34亿元基本持平，但新股上市后的表现则较上月一落千丈：4月份上市的30只个股中，有5只首日涨幅超过一倍，8只首日涨幅超过50%；而在本月已上市的26只个股中，仅有2只首日涨幅超过50%，且上市首日便跌破发行价的个股多达9只，创出A股市场单月破发数量的新纪录。整体来看，5月份新股上市首日平均涨幅较上月的69.80%大幅下降至11.73%，一级市场申购风险陡然提升。

　　经过前半个月的大幅探底后，A股市场从5月中下旬开始迎来一轮反弹行情。然而，与近期外围股市的强劲回升相比，A股市场本次反弹之路则显得更为曲折。本周一，上证指数大涨3.48%，以2673.42点报收，而此后四个交易日，股指一直未能取得进一步的突破。而反观美国道琼斯工业指数及香港恒生指数本周反弹势头则要更为猛烈，在大宗商品市场方面，原油期货价格在短短三天之内累计涨幅超过10%。有迹象显示，目前外围股市抛售高潮已然结束，有望迎来一轮恢复性的上扬行情。

　　值得注意的是，本次A股市场的反弹在很大程度上与投资者预期国内紧缩政策将有所缓解有关。然而，本周有关部门对“三年内免谈房产税”这一利好传言予以了澄清，而税务总局还下发通知指出，房地产开发企业逾期开发缴纳的土地闲置费不得在税前扣除，此举将进一步加大地产商的囤地和捂盘成本。本周四，新华社发文指出，虽然“新政策”已实施一月有余，但楼市的调控远未到位。随着利好预期的逐步落空，房地产板块呈现出再度走弱的迹象：本周五房地产指数下跌1.5%，高居各板块之首。

　　本周五，受外围股市大幅反弹的带动，深沪股市双双高开，但此后便一路走低，最终以阴线报收。从某种程度上说，欧美股市的走好对A股并不见得是利好，将进一步淡化国内投资者的政策利好预期，受此影响，这两个市场或将再现5月份之前的背离走势。