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　　东吴证券研究所  周恺锴

　　周三大盘总体呈现横盘震荡格局。早盘受到全球股市低迷的影响指数小幅低开，随后银行和石化等指标股的一度上攻使得上证综指迅速攀升至2644点，但由于缺乏成交量的配合，之后便出现冲高回落的走势，午后大盘更是一度出现放量杀跌，但两市股指在5日均线附近受到明显支撑，最终两市大盘均以横盘报收，同时全天成交量较昨日继续萎缩。从盘面来看，今日两市所有板块涨跌各半，其中智能电网、电力和航天军工板块位列涨幅前三甲，百元股、新材料以及电器板块处于跌幅前列，同时房地产、银行等权重板块基本维持横盘震荡格局。个股方面，在指数横盘的同时市场仍存在较多的交易性机会，其中星马汽车、云维股份等8只个股涨停，而两市只有周二上市的九九久股价被封于跌停板。

　　从本周上半周的成交量能来看，呈现逐日萎缩的状态，周一 沪市单边成交1245亿元，而到了周三则萎缩至766亿元，这表明股指在经历了上周五和本周一的大幅上涨后，市场再度进入了观望期。由于市场对二次探底的担忧使得多方不敢轻易持续做多，同时在经历了连续大幅杀跌后，空方也需要时间来休整，另外投资者高位被套后短期也不愿割肉离场，因此这三方面的原因导致了近期成交量的持续萎缩。市场观望情绪的加重也使得市场每日波动区间的收窄，周一上证综指的最高点位与最低点位之间的价差有84点，而到了周三这一价差仅剩下34点，价差的逐渐收窄也表明投资者的心态正在趋于谨慎。

　　从近期的消息面上看，保监会召集保险公司和保险资产管理公司高管闭门开会，据悉今后投资A股、港股、无担保债等多个渠道的范围和比例上限将被放宽，同时A股和股基投资升至20%，这政策调整后最多能为A股市场带来约百亿新增资金。另外考虑到5月份多只新基金密集发行，因此短期未来市场资金面保持充裕的可能性较大，一旦市场向上趋势能够形成，这些资金将成为主要的做多力量。另外从技术面来看，本周股指连续三天站上5日均线，同时MACD红柱也有逐渐放大的趋势，但唯一美中不足的是成交量未能持续放大。

　　综合来看，由于中期仍处于下降通道之中，投资者还是要保持谨慎，仓位仍需控制在五成以下。同时短期来看，市场积极的因素正在逐渐增加，如政策和消息面的逐渐偏暖，大盘连续三天站上5日均线，以及前期快速下跌的势头短期有所趋缓等等，但是近日成交量的持续萎缩、外围市场等不确定因素依然存在，因此在操作上稳健型投资者仍可继续等待右侧交易性机会的来临，而积极型投资者可采取快进快出的方式，同时注意控制仓位，降低盈利预期，保持资产的流动性。

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