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　　世基投资 余炜

　　从今日行情表现来看，昨日美股大跌之后最终回升一度增强了投资者信心，导致股指上午出现反弹，但地产股受房产税消息澄清的影响继续走弱而拖累指数，大盘全天震荡极为剧烈，最终两市均收出带上影的小阳线，低点比昨日再度降低，另一方面，量能水平也同比有所萎缩，表明市场做多动力受到遏制，股指短期仍有继续消化要求，操作上继续贯彻控制仓位的策略。

　　5月份以来，上市公司大股东增持潮小幅度喷发，引发了市场对于底部是否出现的热烈讨论，历史数据表明，产业投资人的增减持行为与市场估值水平密切相关，无论市场是处于整体高估或者低估，还是结构性高估，产业投资人增减持的重要因素取决于估值水平是否处于合理范围。产业投资人在市场高估时会加大减持力度，同时降低增持力度；而在市场低估时则会加大增持力度，并且降低减持力度。而当市场出现结构性估值过高时，产业投资人所采取的行动就是减持高估的行业，对于低估行业采取少减持甚至不减持的做法。以当前产业投资人对于市场的增持力度来看，正是因为估值不够低，因此，增持力度也还不够大。增持力度仅处于高于 2008 年中，但又低于 2008 年底的水平，也就是说产业投资人尽管增持力度有所扩大，但是还没有达到市场底部的增持力度。换言之，在产业投资人眼中，目前市场估值底部或许还没有真正来到。