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　　金证顾问 刘力

　　连续两日大涨后，今日指数出现调整，上证指数早盘小幅低开，全天维持弱势震荡，最低下探至5日均线附近后有所反弹，最终沪指下跌50.79点，收盘位于10日均线下方附近，沪市成交1032亿，较昨日有所萎缩。

　　盘面上，两市多数个股下跌，上涨个股不到三成，金融、地产、煤炭、钢铁等权重板块的跌幅均超过2%，对指数拖累较大，而地产板块未能保持强势也使得投资者开始观望。但两市仍不乏热点，新能源、有色金属、医药、传媒等板块的部分个股表现较为突出，两市涨幅靠前的个股基本属于这些板块。

　　国际市场方面，昨日美股再度下跌，跌幅为1.24%，而今日港股和日本股市的跌幅均超过3%。导致外围市场继续弱势调整的因素主要为欧洲债务危机的不利变化，据媒体报道，西班牙于上周六接管了一家地区性储蓄银行，向其注入5亿欧元现金以保持其偿付能力。这是西班牙自房产危机爆发两年多以来，该国政府第二次介入金融市场并援助一家银行。该消息使得投资者担忧欧洲金融系统出现问题，市场风险规避情绪上升。未来欧洲金融系统是否会出现08年美国金融危机爆发时期的场景，目前还难以判断。不过，基于欧盟已出台7500亿欧元的巨额救助计划，且此次救助计划重点在于西班牙和葡萄牙等国，预计未来事态的发展可以得到一定程度的控制，但相关的利空消息可能也会偶尔爆出，届时将给投资者带来一定程度的担忧和恐慌情绪，从而引发市场出现阶段性的调整。

　　国内方面，昨日中美战略与经济对话正式召开，经济刺激政策退出战略的时机和实施在会议首日就受到了中美双方的重点“照顾”。双方普遍认为，退出战略的时机选择要慎重，实施步骤要稳健。央行行长周小川称我国采取加息政策将主要考虑国内因素，其表态可能暗示央行加息将主要考虑我国的通胀情况，而CPI同比增速达到3%，或将成为央行启动加息的临界点。

　　4月底5月初，由于持续降雨，国内蔬菜和水果价格出现一定幅度的上涨，另外，绿豆、大蒜等农产品以及部分中药材品种亦出现游资炒作、价格大幅上涨的现象，这对5月份CPI继续上行构成了一定的威胁。近期来看，国内蔬菜和水果价格出现回落，而发改委也针对部分农产品和中药材价格的大幅炒作表示出严重关注，称将出重拳打击炒作。预计5月份的CPI将有所上行，加息的担忧情绪可能将再次困扰投资者。不过，我们认为，综合考虑国内外的因素，6月份即使加息，其幅度可能会低于市场预期，届时加息利空出尽之后还将有利于市场走好。   

　　从今日市场状况来看，经历连续两日大涨后，投资者的观望情绪有所上升，而房地产板块未能保持强势也加重了市场的谨慎情绪，两市的热点仅集中在新能源、有色金属、传媒等板块的部分个股上。可见，前期持续大跌已对市场心理造成较大“伤害”，预计短线市场还需震荡整理，以消化获利盘和上方套牢盘的压力，投资者需关注5日线得失。