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　　本周一沪深股市大幅放量反弹，沪指创下了去年国庆长假以来的最大单日涨幅。这对于持续调整中的市场无疑是久旱逢甘霖。那么，市场为何能够在此时间点上出现如此强势反弹？反弹又能持续多久？

　　首先是技术上超跌所致。自4月15日至上周五，上证指数最大跌幅超过了20%，不少个股股价回到1664点水平。这其中包括大秦铁路、马钢股份、中国铁建以及中国石油等大盘蓝筹股。与此同时，随着大盘不断下跌，A、H股溢价指数也在不断下跌，上周四仅为108.11点，中国人寿、中国太保以及中国平安三大保险股均较其港股折价超过15%。也就是说，大盘已经达到了超跌反弹的临界点。

　　其次，本轮调整的领跌品种——地产板块率先反弹。地产指数自4月6日调整并跌去35%之后终于在上周二止跌反弹，在近五个交易日内上涨了12%。地产板块的止跌反弹无疑给市场带来了积极变化，使得投资者信心有所恢复。

　　最后，最重要的是政策层面出现略微松动迹象。本月中旬，国务院总理温家宝率先表示要防止多项政策叠加所带来的负面影响，上周政策面的亮点则是保障性住房建设的进一步推进。政策利空预期的减弱无疑起到了提振市场信心的作用，为反弹奠定了坚实基础。

　　那么，反弹究竟能持续多久？我们认为，反弹的持续性将取决于热点的延续以及政策的走向。地产板块作为本次反弹的主力军，在一定程度上决定着反弹的高度。而地产板块能否延续强势则由地产调控政策决定。

　　实际上，眼下地产调控进入了观察期和等待期。“新国十条”调控政策经过一个多月的实施，已取得初步成效。二手房成交量大幅下滑，价格也开始松动；接下来倘若新房价格出现一定回落，那么后续调控政策有可能松动，房地产板块也就有望延续强势甚至走出反转行情。但如果房价维持高位甚至是不跌反涨，那么不排除出台更加严厉的地产调控政策。而只要预期再起，地产板块重回弱势的可能性不小。

　　同时，货币政策基调依然是市场关注的焦点之一。近期央行公开市场操作力度减弱，3月、4月和5月份前三周，央行通过公开市场操作净回笼货币分别为6020亿元、4370亿元和790亿元。即使考虑到5月份提高存款准备金率冻结部分资金，5月份实际的净回笼量也远低于前期。未来货币政策操作继续倚重数量型工具，还是加息时间窗突然闪现，将决定股市未来一段时间走向。

　　综上所述，在技术面及消息面的共同作用下，A股市场终于迎来反弹，而反弹的高度又取决于政策的变化。因此在大盘走势仍存在不确定的情况下，投资者眼下不必急于追涨，可乘回调之际，对一些获得大股东或高管增持尤其是大幅增持的品种逢低中长线建仓。 (无锡金百灵 孙 皓)

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