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　　山东神光

　　1、周四两市大盘低开后冲高回落：

　　沪市尾盘放量跳水，两市成交量1330亿元，萎缩一成，其中沪市成交739.6亿元，是本来下跌以来的地量。医药、交通运输、农业等防御性的安全品种补跌；个股方面，卧龙地产连续两个涨停后开始下跌，预示房地产板块的超跌反弹结束；中国太保破位保险板块跌幅居前，对指数拖累最大；水井坊放量下跌，预示基金重仓股补跌开始；四家创业板新股上市，N海默涨幅最大、上涨12.67%，N恒信勉强没有破发、上涨1.29%，周五破发的可能性较大，N劲胜直接破发，下跌5.67%， N 奥克表现最差，几乎跌停，下跌9.91%。证监会表示严打内幕交易和老鼠仓，中金所对股指期货违规交易开首张罚单。在弱势之中管理层加强市场制度建设是传统，也是管理层希望市场稳定的一种表达方式，市场期待的是新股制度改革，新股发行制度改革可能成为弱势的终结政策。结构性的看，沪深300指数的动态市盈率已经在13倍左右，达到2005年998点、2008年1664点时的低位。因此，蓝筹股已经到了底部区域，下一阶段的下跌主要以题材股和前期的强势股补跌为主，系统性风险释放到了尾声。 5月合约周五交割，由于大部分资金已经转战6月合约，估计到周五下午5月份合约将不足500手的持仓，不会给大盘带来太大波动。

　　2、从技术分析看：

　　日线收长上影的中阴线，指数重心下降，沪指再度逼近前期低点，日线KDJ指标再度死叉，周五继续下跌的可能性较大，重点关注股指继续下探前期低点至2500点的支撑。从神光启明星LEVEL-2来看，指数运行于生命线上方，但下跌的趋势没有改变，预示行情维持弱势。未来三天生命线关键点的位置分别是2437、2474、2469点，周五生命线关键点位置较低，对指数有向下吸引的作用，预示周末股指将继续下探。

　　3、从盘面看：

　　市场仍处于弱势中。因受是比较符合各方面需要的。在目前点位上我们既不赞同空仓，也反对重仓，仓位保持在50%以下，做到进退自如，避免猜测市场短期波动。经济适用房建设规模提高到700万套的利好影响，建材、机械、家电、装饰材料股表现强劲，早盘上证指数也一度让人以为一轮反弹行情即将展开，但10点半后，建材、机械、家电等早盘涨幅较大的股票开始退潮，金融、地产权开始杀跌，农林牧渔、医药、IT、商业百货等强势股抛盘明显。如细致分析可以看出，政府加大适用房建设投入，目的是使房产调整政策不会因经济增长放缓而放弃，无论是从社会稳定，还是政府公信力、经济长久发展角度看，政府这次调整都不可能是“半拉子”工程，因此投资地产、银行股还需小心。

　　4、操作策略：

　　地产调整导致银行坏账率爆发的逻辑，我们以前仔细分析过，不再重复，银监会要求各个银行在6月底清理完地方融资平台的贷款上报，农行可能在7月份上市，目前市场又受欧债影响，今天B股跌幅达3.72%，远大于A股跌幅，这可能在资金外逃避险的兆头。因此整体看，我们认为6-7月份市场如能围绕2500点上下100点区间震荡，是比较符合各方面需要的。在目前点位上我们既不赞同空仓，也反对重仓，仓位保持在50%以下，做到进退自如，避免猜测市场短期波动。