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　　周三沪深两市股指小幅低开后，呈现反复震荡拉锯格局，最终上证综指以微跌0.27%报收，深综指则微涨0.38%，两市成交量小幅萎缩6%。

　　A股市场在上周中后期略作反弹尝试后，本周一遭遇“黑色星期一”，沪深股指双双暴跌逾5%。再度出现暴跌的原因，部分来自于欧美股市因欧元区主权债务危机前景不明而出现大幅下挫所累，但主要还是缘于对于房地产调控可能进一步趋紧的恐惧。周一，有消息称，国家发改委正在牵头制定更为严厉的房地产调控措施，并已在相关部委间征求意见。房地产上下游涉及几十个行业，牵一发而动全身，“国十条”的威力在股市上已经充分显现，要出台更为严厉的调控措施，股市的反应当然是放弃抵抗。要注意的是，房地产业对我国经济有着重要意义，抑制过快上涨的房价，本意是让房地产业重回健康稳定发展之途，并平息舆情，提高社会和谐度。但如果调控过于严厉，对经济增长的伤害不可小视，经济二次探底不是没有可能。

　　热点方面，短线股市呈现大跌小弹格局，跌时鱼龙混杂，泥沙俱下，弹时步伐谨慎，走势犹豫。前期的强势股、机构重仓股的补跌频繁出现，显然在预期向坏的情况下，机构的杀跌比之散户更为坚决，盼望机构成为维护市场稳定的力量显然过于理想化。周二上市的4只中小板新股，首日即有3只破发，市场的融资功能正在受到威胁。

　　从4月15日以来，沪深两市股指呈飞流直下态势，日K线上至昨天已经出现4根长阴线，仅5月以来就出现了3根，可谓满眼尽是长阴棒。虽然目前市场的预期依然比较悲观，甚至有人已经把此轮下跌的低点定位于2000点，但短线的积极因素也在逐渐增多。首先，温总理关于防止多项政策叠加的负面影响的表态，似乎预示着短线继续出台紧缩政策的可能性在变小。其次，机构入场声四起，先有汇金增持三大行传闻，再有社保基金增持传闻，后有中国人寿上周开始大笔买入基金的报道。近日媒体对市场估值的关注度提高，有统计数据显示，有11个行业的动态市盈率水平已经低于1664点时的水平，这可能会提升投资者对目前市场估值的认同度。

　　综合来看，在紧缩政策仍有靴子未落地，市场预期尚未明显改善之前，沪深股指要真正走出弱势具有相当大的难度。但以估值判断，股指总体下行空间趋小，从本周开始可能已经进入到震荡频繁的底部构筑阶段。由于周三尾盘股指的走势较弱，预计今日可能会有震荡，但小幅反弹的态势有望延续。申银万国 徐明

　　■观点组合

　　●论坛达人 楚航

　　需注意期指“交割日效应”

　　我认为，短期市场继续下探的空间基本已被封杀，但考虑到周五有可能出现期指的“到期日效应”，本周最后两个交易日走势仍存在一定的变数。

　　如出现“到期日效应”，市场将出现较大的波动，预计仍可维持在2500点之上；如未出现则市场整体仍有望维持震荡反弹走势。

　　不论是否出现“到期日效应”，对于下周市场可保持相对乐观态度，有望整体震荡反弹。在操作上仍建议谨慎对待；激进型投资者可关注有政策扶持的新兴产业股或新疆板块。

　　●论坛达人 听风道士

　　5日均线挡不住反弹

　　昨天大盘再次受到美股下跌和5日均线的阻挡，盘中出现震荡冲高回落，收了个假阳线。连续两天反弹都收在2600点之下，给人一种反弹结束受阻回落的感觉。那么，今天大盘会再次回到下探的路途中吗？5日均线和2600点真的能阻挡大盘反弹吗？

　　其实，这两天大盘在反弹中的震荡走势，正是一种典型的筑底表现。只要大盘不再创新低，就没有什么好担心的。只要没有新的利空，大盘就不会再次回到下探的路途中去。5日均线和2600点更不能阻挡大盘反弹。今天大盘可能还会在5日均线附近震荡调整一下，只要不跌破昨天低点2555点，我就继续猜阳。