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　　东吴证券研究所  周恺锴

　　周三两市大盘总体呈现横盘振荡的态势，同时成交量较前一个交易日出现一定的萎缩。早盘上证综指在外围股指下跌以及欧元区经济担忧进一步加大的背景下跳空低开，之后在略作反弹后股指再度回落，并最低下探至2554点，随后在股指期货大幅反弹以及逢低买盘介入的刺激下，大盘出现止跌反弹，沪指一度摸高至2623点，但市场反弹遇到5日均线后，抛盘再度涌现，股指也随之出现回落，最终沪、深两市大盘以2587点和9991点收盘，分别下跌0.27%和0.12%。

　　盘面上，虽然股指出现小幅下跌，但弥漫周一市场的恐慌气氛已经得到明显好转，两市并未出现非ST个股跌停，跌幅最大的个股为大江股份，其跌幅为6.31%；此外，截至收盘，股价被封于涨停的有卧龙地产、汉王科技等7家个股。其中卧龙地产连续两日涨停表明本轮地产股的反弹幅度和力度有望强于之前；而汉王科技的股价再度逼近其历史高点，这预示着前期经过疯炒的中小板个股已经出现分化。从板块来看，百元股表现突出，整体涨幅达4.66%，其中两市10只收盘股价在100元上方的仅一家出现下跌。此外智能电网、西藏等板块也有不错的市场表现；相反，周二领涨的房地产板块以及前期表现尤为抗跌的黄金板块处于跌幅前列。整体来看，周三盘面仍保持了一定的活跃，市场也存在一些交易性机会。

　　本轮始于3181点以来持续下跌的势头在周三出现了一定的好转迹象，但能否就此走强仍有待下半周的验证。具体可从以下三个方面来判断：一是技术面。从日k线来看，周三股指以阳线收盘，同时周二沪指2529点的低点在周三并没有被打破，同时MACD绿柱也呈现逐渐收窄迹象，但一直压制反弹空间的5日和10日均线仍处于股指的上方，继续下滑的均线压制所带来的压力不可小觑。二是政策面。随着房地产调控政策的“满月”，房地产市场成交量已经出现了大幅萎缩，而由于前期房地产开发商已经赚得钵满盆满，充足的现金流推迟了新楼盘立刻出现大幅降价的现象。但在万科推出试探性降价的同时北京央企再报新地王，这显示近期是否推出房产税仍存在一定的不确定性。三是宏观经济。在欧洲债务危机继续升级的同时，中国宏观经济或多或少也将收到一定的冲击。如近期持续走软的欧元汇率使得中国企业对欧的出口面临不小的压力，未来中国经济是否会出现二次探底市场对此仍存在一定的担忧。

　　因此，基于上述分析，我们认为近期市场初步呈现出一定好转的迹象，但股指能否就此走强仍需要时间来验证，同时由于目前5日和10日均线仍处于股指的上方，当前弱势格局仍未得到有效的改变，因此在导致本轮下跌的诱因没有取得根本好转以前，操作上仍应将控制仓位放在首位，谨慎参与，等待右侧交易性机会的出现。对于激进投资者来说，一旦介入需降低盈利预期，同时密切关注股指期货的持仓变化，以及欧元区债务危机的一举一动。

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