点击查看最新行情

　　程亮亮

　　承受多重利空压力的国内股市，被机构投资者普遍看淡，后者认为市场的中期表现不容乐观。

　　受上周五欧美股市重挫影响，昨日沪深两市大幅低开，沪指以2559.93点收盘，暴跌5.07%，创下去年5月以来新低；深成指跌破万点大关，跌幅达5.79%。

　　这是4月16日市场大幅调整以来的第三次暴跌，大盘股和中小盘股呈现普跌格局，而上证综指近一个月的跌幅已超19%。

　　内忧外患等因素加速股指寻底步伐，市场在近乎毫无抵抗的情况下全线走低。上周欧盟和IMF 给出了7500 亿欧元的债务危机拯救方案，暂时平息了海外市场的恐慌情绪，A股市场上周也出现小幅反弹。但为挽救危机而采取的严厉财政缩减计划可能导致的长期经济低迷，令投资者忧虑升级。上周五债务危机恐慌再起，欧美股市调整幅度较大，美元走强，大宗商品皆在回调，短期内全球资本及商品市场仍以避险情绪为主。

　　海外市场的动荡对反弹乏力的A股市场可谓雪上加霜，而本周五沪深300指数期货近月合约将迎来首个到期交割日，从海外的经验来看，现货市场往往存在“到期日效应”，股指短期的波动性将增加。而房地产后续政策仍是扰动市场的主要因素之一。

　　有媒体报道称，国家发改委正在酝酿更严厉的楼市调控政策，这对市场产生了持续的压力。而4月份工业增加值及进口数据的回落，某种程度上印证了内需减弱的事实，国内经济或将从过热向中性靠拢。

　　此外，监管层对地方融资平台的整顿、地产调控对上下游行业的传导等负面因素，使得投资者对未来经济增速及企业盈利的预期进行了向下修正，因此不少机构认为，A股市场的整体逻辑目前是中性偏空的。

　　对于后市，中金公司昨日发布的报告指出，目前A股市场的反弹仍然缺乏催化剂，在内忧外患的情况下，反弹高度将受到制约。中金称，相信政府已经意识到宏观调控面临的两难问题，未来政策继续趋紧的可能性在减小。但是此前持续的调控政策效果也将开始显现，预计未来固定资产投资和地产销售及开工都将呈回落态势，需要持续关注房地产及出口等数据的变化，来看政策是否会造成超调。

　　而申银万国证券的最新研究报告亦表示，A股可能走低，追随上周五美股跌势。这一预测在昨日被市场所证实。报告称，由于许多中小个股估值过高，分析师可能下调不少上市公司的业绩预期，不看好市场的中期表现。

　　申万巴黎基金认为，目前在政策面不明朗、欧洲债务危机尚未消除和投资者负面情绪的主导下，短期市场还将维持弱势格局。

　　国泰基金也认为，昨日市场的大幅下挫，可能与决策层近日对当前宏观经济形势的判断及国家发改委继续调控房地产的消息有关。国泰基金称，未来市场要想形成趋势性上涨，还需要至少以下三个条件之一：房地产价格迅速回落到合理位置；通货膨胀势头得到有效抑制；美国经济出现明显不好的征兆，从而促使政府相应放松宏观调控政策。但从目前来看，上述三个条件均不具备，可能需要等待较长的时间。

　　国金证券也认为，目前市场处于预期推动的情绪化市场阶段，尽管未来仍有反弹机会，但就中期而言，要更关注经济下滑带动市场第二波调整的风险。