点击查看最新行情

　　目前等待反弹减仓的各类投资者很多，因此技术性反弹的力度不会很大、也很难持久。

　　决定股市涨跌的最主要三个因素是宏观政策、流动性、公司盈利。笔者认为，流动性是上述三个因素中最重要的因素，即流动性决定“阶段性”个股估值的高低。从今年1月12日年内首次上调存款准备金率开始，央行已经向市场发出信贷收紧信号，只是当时多数机构对上述信贷收紧信号“视而不见”。

　　目前A股市场有个误区，就是对A股估值总喜欢用以前的经验。值得注意的是，过去多数时间内，A股市场中大量股票是不能流动的，股权分置改革后，由于锁定期的限制，2005年—2007年新增的大小非并不多。2008年后大小非解禁加快，因2009年流动性过度宽松，A股市场并没有感到大小非解禁的压力。但2010年以来，信贷持续收紧，特别是目前总市值的三分之二已经流通，再加上股指期货的推出、农业银行IPO、其它银行再融资，合理估值的重心必然下移。

　　2009年9月以来，上证综指、沪深300指数、深证成指、上证50指数已出现大圆弧顶形态，构筑时间已长达9个月，颈线位分别是2639点、2795点、10387点、2030点。后市一旦大圆弧顶颈线被有效跌穿，最小理论下跌目标是1917点、1892点、6678点、1442点。5月7日，深证成指、上证50指数已率先跌破其颈线位，目前处在破位后的技术性反抽确认。5月12日，上证综指、沪深300指数在瞬间跌破颈线后，目前正依托各自的颈线2639点、2795点尝试严重超跌后的抵抗性反弹。

　　目前2890点之上已经成为中期顶部，而在2890点之上A股累计换手率只有300%。2009年6月至今，A股市场在2639点之上累计换手率达到447%。从技术上看，2639点显得比2890点更重要，这使得2639点的得失意义重大。一旦深证成指、上证50指数完成反抽确认，恐怕将延续中期调整趋势。(民族证券 徐一钉)

点击进入[上证指数吧]讨论