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　　申银万国证券研究所  桂浩明A0230203100017，李筱璇   2010/05/13

　　盘中特征：

　　周四沪深股指先抑后扬，绝地反弹。上证指数收盘2710.51点，上涨54.79点，涨幅2.06%，成交934.7亿元；深成指收盘10417.81点，上涨271.17点，涨幅2.67%，成交633.2亿元。两市成交量较周三略微萎缩1200万元。申万行业指数全线上涨，医药、电子、采掘、交运设备、机械设备、家电、有色等涨幅均超过3%，房地产表现较弱，微涨0.56%。

　　个股方面，1622家上涨，两市有东华实业、武汉塑料等19只个股涨停，无跌停个股。

　　后市研判：

　　周四股市大幅反弹，有资金进场，但操作较零乱，成交不足。估计短线还会上行，留意2750-2800点的强阻力。

　　银行股力挽狂澜，带领股指绝地反弹。周三下午，银行股异动，当日金融服务行业指数涨2.41%，位居申万一级行业指数涨幅首位，周四上午浦发、兴业等银行股继续量价齐升，涨幅1.74%，并带动大盘触底回升，人气回复，盘终招行涨2.93%，交行涨2.95%，兴业涨2.77%，深发展涨3.15%，多数继续放量，关于银行股的反弹确实有其合理性：首先，连续调整后，银行股确实进入超跌区间，PB、PE各项指标均具备有吸引力的安全边际，当然超跌并不是催化股价的充分条件；第二，国务院批准工、中、建、交四行总规模为2870亿元的再融方案，去年下半年以来悬在银行股上方的一大利空终于落地，而且从各行之前披露的方案来看，融资的规模和方式均好于市场预期；第三，资产质量担忧有所缓解，目前对银行业资产质量的担忧主要集中在两个方面，一是房地产信贷问题；另一个是政府融资平台贷款问题，就前者，银行压力测试的结果称房价下跌30%仍可承受，而地方融资平台方面，周四上证报报道称“负债总量可控，短期风险不大”，如果这两方面资产质量无忧，那银行的前景将好于预期；第四，CPI接近3%敏感线，市场加息预期增强，而不少人认为对称加息可能性大，而且对银行净息差的提升有利；第五，最具吸引力的理由恐怕是汇金增持与险资入场的传闻，汇金在4月底曾表示将积极参与四大行再融资，最近几大银行股价跌破去年汇金增持线更引发大家的猜想，而从近两日盘面看，银行股确有资金流入迹象。至于种种传闻与猜想是否属实，我们不得而知，但估值有吸引力，光大、农行待发也是现实问题，银行股确实具备较高的安全边际。

　　反弹仍需观察，2750-2800点有强阻力。首先，周四指数涨幅均超过2%，个股几近普涨，但量能却明显不足，量价配合不理想；第二，金融股领涨后，上午尚且调整的个股纷纷翻红，许多强势股补跌还不到位；第三，政策不确定存在，市场心态仍然不稳，投资者面临反弹减磅还是抢反弹的犹豫抉择；第四，股指仍处弱势之中，虽然5日均线已站上并有走平拐头之势，但上方空头排列的多条均线仍构成上行压制，比如位于2757点附近的10日均线，而且作为前期震荡调整的平台，2750-2800点将有较强阻力。

　　操作策略：

　　可少量短线参与反弹，仍需控制仓位。

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