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　　金证顾问 刘力

　　今日，沪深两市呈现宽幅震荡的走势，早盘，指数承接昨日下跌趋势，跳空低开并继续下行，上证指数最低下探至2604点，回补去年6月1日缺口之后，出现强劲反弹，但10点后，指数再度震荡走低，下午指数再次出现脉冲式上攻，收盘前夕，指数维持平稳走势，沪指最终仅微涨8点，报收小阳线，沪市成交935亿，维持近期均量水平。

　　盘面上，市场分化依然严重，两市下跌个股仍占据多数，跌停个股达到60余只。金融、地产板块的多数个股开始止跌反弹，对指数贡献较大，其中华夏银行上涨5.9%，工商银行的涨幅也接近3%。中小盘题材概念股继续大面积调整，新疆、西藏、农业、低碳、新能源等板块的跌幅均超过3%。

　　昨日发布的4月份宏观经济数据中，CPI的涨幅达到2.8%，大幅超过一年期定期存款利息率，市场对央行加息的预期再度上升。目前，关于加息与否，央行处于两难选择中，一方面欧洲债务危机的爆发使得央行对加息保持十分谨慎的态度，另一方面，CPI的不断攀升，又给予央行及时加息的压力。昨日，央行货币政策委员会某成员表示，目前物价的水平已经很严峻，作为防御性的措施，应该考虑适当调高存款利率。虽然如此，市场对加息的时点仍没有明确的预期，不明朗的利空预期将成为后市空头主要的做空武器之一，而后市首次加息利空的出尽，或将助反弹行情的展开。

　　从今日市场状况来看，前期大幅调整的金融、地产、石油等权重股出现企稳反弹，房地产板块的率先反弹也带动了市场人气的回升，但中小盘题材股继续大面积调整，有多达60余只个股跌停，市场分化十分严重。相对于多数权重蓝筹股10倍左右的市盈率，中小盘题材概念股的估值仍然处于高位水平。从近期部分个股连续杀跌的走势来看，主力资金似乎处于不计成本的“疯狂”出逃中，中期来看，中小盘题材概念板块的多数个股仍将继续理性回归。

　　从今日股指期货的走势来看，盘中出现多次上拉下打的宽幅震荡，可见，经历连续杀跌之后，期货市场和现货市场的多空分歧开始加大，多方力量开始增强，而随着指数点位的不断下移，空方进一步大幅做空的风险也在加大。从现货市场来看，本周指数的调整动力主要来自于中小盘题材股的大面积调整，而多数权重股已开始止跌企稳，因此，预计随着市场风险的全面释放，大幅调整之后的反弹行情将逐步展开，不过，投资者需注意的是，后市反弹行情的展开可能也是结构性的轮动反弹。   

　　技术上来看，今日股指探底回升，回补了去年6月1日的缺口，KDJ指标出现一定程度的钝化，MACD指标绿柱亦开始缩短，指数反弹的展开具备了一定的技术条件，但稳健投资者仍需关注连续压制指数的5日均线能否得到有效收复。

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