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　　东吴证券研究所   寇建勋 罗佛传

　　周三沪深两市低开下探，在空方的打压下沪指早盘最低探至2604.20点，再创新低，深成指也失守万点大关。但随后金融股的快速拉升带领大盘展开反弹，但除房地产板块外，其余板块缺乏配合，大盘再度回落考验2600点的支撑，午后金融、地产再次发力，大盘震荡攀升，最终勉强收红。其中沪指收于2655.71点，微涨0.31%，成交额905.82亿元；深成指收于10146.63点，涨幅0.55%，成交额632.53亿元。两市成交略有萎缩。

　　盘面上，个股普跌，涨停的非ST个股有5家，跌停的非ST个股则达到67家，主要是强势股补跌、高估值的中小板和创业板个股为主。表明市场高估值风险释放仍在进行中，说明整体市场仍处于相对弱势阶段，投资者参与市场时候要注意控制风险。热点方面，保险、银行和地产板块居于涨幅前列，并充当了护盘主力军的作用，其中银行和保险股涨幅基本都在2%以上，华夏银行(600015)大涨5.94%，对稳定市场人气起到了至关重要的作用。而西藏、新疆、智能电网、农业等板块居于跌幅前列，整体跌幅均在3.78%以上。

　　消息面上，首先是上海证券报披露上海楼市调控细则近日出台，有可能率先开征房产保有税，这对房地产板块形成一定的负面压力，但由于前期调整比较充分，今日板块并未受到多大影响，相反部分个股表现出了较强烈的反弹意愿，并占据了涨停榜的过半江山；其次是财政部表示研究用资源税取代或吸收相关政府性基金项目，意味着资源性价格改革提速。这引发市场对于水、电和天然气价格可能上调的预期。

　　周三盘面有以下几个特征：(1)金融、地产板块经过持续的下挫后，估值接近低估区域，有部分资金逢低吸纳迹象，尤其是银行股盘中出现快速拉升，如果这两大板块的反弹具有一定持续性的话，大盘短线反弹值得期待；(2)个股补跌风险仍然较大，继周一跌停60家、周二跌停25家后，今日再次出现67家个股跌停，表明资金对于高估值个股仍然采取坚决的回避态度；(3)多空争夺比前期明显加剧，在前期大盘下跌的过程中，多方几无反抗，但今日多方组织了比较顽强的抵抗。

　　在经过大幅下跌后，最近市场出现了一些积极的变化，部分产业资本开始出手增持股票。根据统计，自5月以来，有贵州茅台、海信电器、青岛海尔等7家上市公司宣布增持公司股份。随着指数的进一步下探，有望出现更多的大股东增持自家上市公司股份的现象。此外，不排除汇金公司进一步增持三大行股票的可能，加上技术上的超跌，短线大盘有酝酿反弹的要求，但反弹的力度估计相对有限。操作上，在目前点位不宜盲目杀跌，继续防范强势股的补跌风险，激进的投资者可以轻仓关注地产板块的短线超跌反弹机会，稳健的投资者继续耐心等待。