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　　金证顾问  刘力

　　受欧盟出台巨额经济救济方案刺激，昨日全球股市普遍大幅反弹，但A股却依旧“我行我素”。早盘，受外围利好刺激虽大幅高开50余点，但其弱势状态并未改变，全天呈现单边震荡走低的格局，最终下跌51.19点，报收高开低走大阴线，创出调整新低2638点，沪市成交1043亿，仍维持近期均量水平。

　　盘面上，两市呈现普跌格局，有多达27只个股跌停，大幅调整的个股仍为前期强势股和中小盘题材股。板块方面，仅黄金概念板块飘红，有色金属、钢铁板块的跌幅相对较小。区域概念板块大幅调整，新疆、海南、西藏等板块的跌幅超过4%，新能源、传媒、电子器件、创业板、低碳经济等题材板块也有较大跌幅，另外，金融板块再度下跌3.34%。

　　今日，国家统计局发布了4月份的宏观经济数据，市场关注度最高的是CPI和PPI数据，4月份，CPI同比上涨2.8%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，PPI同比上涨6.8%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，这两项数据基本符合市场的预期，数据显示，通胀水平并未出现超预期上升，但是数据发布后，股指并未如释重负般走强，反而呈现单边震荡走低的态势。

　　股指的弱势或许缘于市场对未来通胀还将上升的担忧。从CPI和PPI数据变化趋势来看，CPI呈上升趋势，且再度高于一年期定期存款利息率。实际上，今年以来国内都处于负利率状态，负利率状态将使得储蓄资金萌生投资冲动，而在目前房地产市场遭遇严厉政策打压、股市也不景气的背景下，多余的流动性和追求保值的资金或将阶段性地流向商品市场，从而对未来通胀构成一定程度的威胁，如近期大蒜价格和部分中药材价格再度出现2007年的大涨行情。另外，近一段时间以来，由于天气原因，国内菜价上涨较为明显，猪肉价格也企稳回升，加上PPI涨幅继续扩大对未来CPI的滞后推动效应，因此，预计下个月和以后的通胀水平可能会继续走高。昨日，央行发布一季度货币政策执行报告亦称：“当前一些推动价格上涨的因素逐步显现，强化了通胀预期。”

　　通胀上升势必引发管理层出台相关的调控措施，在本次数据公布之前，央行已通过上调存款准备金和发行3年期央票来应对通胀的上升，市场也基本认同近期内管理层不会再出台相关的调控政策，但市场依然隐隐约约的担忧未来的“某一天”调控政策将再次出台，这使得投资者的情绪趋于保守和谨慎。    另外，目前股指期货、融资融券均已正常运行，在近期这两大金融创新品种的操作中，由于政策利空的压制，空方势力明显占据优势，多方一直保持谨慎观望的状态，短线趋势的扭转还有待多方进一步积聚超跌能量。技术上来看，今日股指高开后大幅走低，短期或将继续维持弱势状态。

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