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　　申银万国证券研究所  钱启敏 A0230203100016   2010/05/10

　　盘中特征：

　　周一沪深股市弱势企稳、震荡整理，尾市虽小幅回升，但上证指数仍未能收复2700点关口，最终报收于2698.76点，上涨10.37点，涨幅0.39%，深成指收盘报10264.05点，上涨117.62点，涨幅1.16%，两市共成交1708亿元，减少222亿元。从盘口看，房地产、煤电及金融股超跌反弹，平均涨幅都在1.5%以上，而电子元器件、生物医药、信息设备等前期强势股出现补跌，平均跌幅都在3%以上，创业板也有明显回落，最终两市共有5只个股涨停，41只个股跌停，另外还有6只创业板公司跌停。个股涨跌比约为4：6。

　　后市研判：

　　根据目前行情，大盘虽然出现技术性反弹，但力度偏弱。未来市场风格转换，题材股、中小市值个股补跌的可能性较大，应引起投资者密切注意。

　　首先，从今天企稳整理的走势看，主要是大盘在连续下跌后，出现的技术性反弹所致。同时房地产、金融、煤电等权重股大幅回落后，也有较强的反弹要求，加上它们对大盘指数的权重较大，因此带领大盘同步反弹。但是，从反弹的力度看，非常疲弱。从分时走势看，周一下午两点股指震荡反弹，此时给多头一次拉升机会，但反弹并未持续，而是冲高回落，说明目前市场人气、心态都非常脆弱，不敢坚决做多和持续推高。再从日K线形态看，在上周四的大阴线之后，连续两天股指收出震荡型阳十字星，且位于大阴线的下方，说明反弹力度很弱，调整趋势未尽。

　　其次，从盘中热点观察，题材股、中小盘股出现轮动补跌信号，此点更需引起警觉。如果说前期大盘以权重股领跌为主，题材股相对强势，那么从上周末开始，题材股出现补跌信号，周一41只个股跌停也是近期之最，其中又以题材股、中小股居多。在此，建议大家关注深圳中小板指数的走势，该指数4月末曾经创出6600点历史新高，目前有构筑头部可能，周一又击穿半年线支撑，如果未来有效破位，那么题材股的补跌将成为大概率事件。而一旦题材股补跌，将成为市场新的做空动力，指数也将再下台阶。

　　第三，周二管理层将发布4月份宏观经济数据，其中尤以新增信贷投放量和消费物价指数CPI为关键，如果信贷紧缩超预期，以及CPI超预期，那么加强对通货膨胀预期的管理，存款利率上升的可能性就会加大，对目前本已脆弱的市场还会产生影响，值得投资者关注。

　　总体看，超跌反弹力度偏弱，弱势心态、弱势格局、调整趋势并未改变，后市仍有震荡探底。

　　操作策略：

　　继续谨慎看调整，轻仓为宜，不轻易抢反弹。未来权重股跌势趋缓，题材股、中小股补跌风险加大，及时减持回避风险。