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　　东吴证券研究所   罗佛传 寇建勋

　　上周五欧美股市继续大幅下挫，受此影响，周一两市大盘略为高开后便快速下探，并创下本轮调整来的新低，其中沪指最低探至2646.59点，随后在金融、地产、煤炭等权重板块的止跌回升的带动下大盘震荡反弹，个股活跃度同步增加，但由于市场人气比较低迷，成交量无法有效跟上，尾盘出现一定的回落。最终，沪深两市均以红盘报收，其中沪指收于2698.76点，涨幅0.39%，成交额954.39亿元；深成指收于10264.05点，涨幅1.16%，成交额730.39亿元。两市成交额略有萎缩。

　　盘面上，两市个股分化明显，下跌家数仍多于上涨家数，尤其是深圳大盘中下跌家数是上涨家数的2倍。板块方面，权重板块经过持续的大幅下挫后，出现了初步止跌企稳的迹象，特别是地产、银行、保险等板块盘中表现抢眼，部分个股冲击涨停。另外，造船板块在中国船舶(600150)的带领下整体大涨，主要是受BDI指数强劲反弹的刺激。而居于跌幅前列仍以题材概念板块为主，主要包括教育传媒、智能电网、物联网、百元股和小盘股，跌幅均达到4%以上。

　　消息面上，首先是欧盟财长决定推出总额7500亿欧元救助机制，对于遏制欧洲主权债务危机的蔓延起到较积极的作用，同时有利于减缓投资者的恐慌情绪；其次是3000亿准备金今缴款，考虑到市场此前对于该项政策已经消化的比较充分，因此对盘面的影响有限；最后是监管部门准备推出国际板，中短线对资金面形成一定的负面压力。

　　周一盘面呈现出以下三个特征：(1)强势股出现明显的补跌，并居于两市跌幅前列，如上周五涨停的中江地产(600053)、上周五大涨8.29%的中视传媒(600088)盘中出现跌停，而且不少均以快速跌停的方式演绎，表明资金获利了结意愿相当坚决，同时也反映了资金对后期走势的看淡；(2)权重股如银行、地产、保险、煤炭等初现止跌企稳的迹象，但成交量稍显不足，持续性有待观察；(3)经过持续暴搓后大盘反弹动能逐步增强，上周五和本周一盘中出现较明显的下跌抵抗，场内资金组织反弹意愿明显增强。

　　技术上，大盘自4月15日的调整以来，累积下跌超过500点，技术指标如MACD、KDJ等严重超跌，短线大盘有强烈的技术反弹要求。加上欧盟已推出7500亿欧元救助计划，外围市场有望反弹，从而为A股反弹创造比较好的环境。但考虑到大盘中线走弱，短期对反弹高度不宜过于乐观。操作上仍宜保持谨慎，提防强势股的补跌风险，激进的投资者可轻仓关注超跌个股的反弹机会，稳健的投资者则可继续等待，选择右侧交易是上策。