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　　王磊燕

　　“目前A股市场空头因素占主导，而利多因素早已在投资者的预期之内，预计短期大盘还有向下的压力，我个人还是持比较谨慎的态度。” 上海六禾投资证券投资部副总监施少华在接受《第一财经日报》采访时如是表示。

　　施少华认为，A股市场正在受到内外交困的空头因素影响。内部是政策的紧缩预期及严厉的房地产调控政策；外部是愈演愈烈的希腊主权债务危机和欧元区的结构性矛盾日益凸显。唯一的利多因素是企业良好的一季度和上半年的业绩，而这早已经在投资者的预期之中。

　　在他看来，目前房地产调控政策对股市的影响还只是“一种预期性的影响”，未来当政策的效果显现出来，比如房地产量价齐跌，或者银行的房地产贷款和地方融资平台出现坏账，股价还会出现第二波的下跌。“我觉得银行和房地产板块还没有达到底部，因为究竟会出怎么样的坏结果目前还很难判断，现在只能看每个季度的数据，我个人还是比较谨慎。”

　　施少华指出，目前A股市场整体的静态市盈率是20倍左右，虽然和历史数据相比是处在偏低的位置，但相对于市场投资者普遍悲观的心态而言，应该说是一个中性的估值水平，“对长期投资者而言，现在的价格水平是具备投资价值的；但短期来看大盘还是有向下的压力，因为短期看不到实质的利好。”

　　“现在市场对经济二次探底的担心变得越来越严重。”施少华指出，全球各国政府在应对2008年金融危机时采取的都是增加市场流动性的政策，“但是，出来混都是要还的。这次的金融危机是百年一遇，一年时间就搞好，我看比较难。救市计划就像给一个人吃了药，但是真正要康复，还需要好好调理。”

　　他表示，虽然二次探底发生的可能性很难判断，但是如果市场普遍存在这种担心，那悲观心态就会对资本市场和实体经济产生一定程度的负面影响。“投资者会抛售股票引起股市的大幅下挫，企业会减少存货的采购影响经济的复苏进程。”

　　2010年，六禾投资制定了“3+1”的投资思路，即：消费加上医药医疗、资源能源和军工科技。在大盘出现剧烈的波动之后，该公司在具体执行和选股时更加偏重消费和医疗这两个防御性板块，并且强调了“增长的确定性”和“估值合理”两个客观指标，“现在不是牛市了，看公司的成长性不能带有想象的成分，要找那些能拿出真金白银的。”施少华说。

　　而在资源能源方面，施少华认为要避免煤炭、石油、有色金属等强周期品种。“我们的选股思路是寻找长期符合中国经济转型方向的公司，比如那些在制造高性能合金材料上所必须用到的稀有金属，和推动中国制造业提升的高科技公司。”