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　　世基投资 余峻威

　　周三A股大盘上演绝地反击，在前夜美欧股市暴跌的背景下，早盘大幅低开后强势走高并翻红。股指从底部而起反弹逾80点。行情主线很明显清晰：一是新兴产业三大黑马：电子、新能源、生物医药表现非常兴奋。像中材科技、湘电股份等风电设备，当升科技、德赛电池等科技股也是反复活跃。二是传统产业的农业股、航空股、纺织股、主题投资股的超跌反弹也较强劲。题材股的活跃说明了市场做多人气的复苏。

　　在连续调整后，大盘终于走出翻转之势。未来大盘究竟是酝酿一场多头反击战？还是熙熙攘攘的抵抗后再度下滑？我们从目前市场基本面、技术面与投资者心态三方面来解析一下。

　　从基本面看，目前市场的估值水平并不高。上市公司2009年年报与2010年一季报已经全部披露完毕。全部上市公司2009年净利润同比增长27.0%，2010年一季报净利润同比增长64.1%。目前沪深300指数的动态估值水平仅17倍左右，假设从2010年盈利增长30%的情况下，2010年动态估值为15倍，基本处于合理区间偏下位置，从估值的角度看并不支持市场继续大幅下挫。

　　从技术面看，对市场目前的走势还不能乐观。虽然周三的低开基本将2803以上的缺口填充完毕，短期跌势动能会有所衰减，但短期均线系统和其它技术指标破坏殆尽，几无参照意义。而前期两低点：2639.76点、2712.30点的向上引力作用仍会对目前快速向下并屡创新低的K线形成惯性引力。不过，也可以肯定的是2700-2800点的水平线上指数必然会受到强烈的支撑。该点位应该是目前这波跌势的一个时间节点。

　　从目前投资者心态来看，恐惧占据上风，多数采取观望的态度。同时媒体也在推波助澜，近两日都是有关基金减仓、基金经理不看好后市的新闻报道，而成交量有所缩减也反映了这个事实。但不能就此绝望。股市魅力就是让多数人大跌眼镜，历史总结出的结果是“能看懂真理的人永远都是少数”。所以，在多数人恐惧的时候，反而可以冷静下来了。至于是否能够贪婪了则要看自己的投资风格。是激进的可以试试抢反弹，稳健的还是应该再多看看趋势。

　　就我们分析，权重股惨不忍睹的跌势与房地产过犹不及的腰斩行情，未来绝不会继续保持只跌不涨，这不符合股市波浪运行的规律。当然政策风口浪尖的行业还是不要碰了。寻找那些受到大势环境影响的被错杀股最佳。目前，银行、汽车、能源和保险行业具有相对的估值优势。结合每股收益的情况来看，汽车、保险行业都具有相对明显的估值投资价值。