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　　赢家无忧 子辛

　　受多条利空消息影响，今日两市股指大幅低开，在探得早盘最低点后，随着抄底资金的介入，股指逐步走高，然而，地产股的持续走低拖累股指再度下行，午后恐慌气氛传至其他板块，下跌板块及个股增加，尾市沪综指以带长上影的小阳线报收。今日成交量大幅萎缩，显示目前市场心态谨慎。盘面上看，黄金、医疗器械、生物医药、传媒、商业等板块涨幅居前，地产、世博概念、金融、环保等板块跌幅居前。截至收盘，上综指下跌1.23%收于2835.28点，深成指下跌1.81%收于10960.8点。沪市成交量萎缩至千亿以下，筑底状态渐形成。

　　经过几天的小节日，市场上变化并不太大。消息面倒是出了一些更吸引人眼球的事情：存准率的再次上升最为让人瞩目，17%这样接近“天花板”的水平也预示着存准率或已经基本升到头了，如果流动性仍旧不减，存准率的效用未能达到管理层的要求水平，加息仍旧是近在眼前的事情。而对于影响加息与否的主要因素CPI，不少专业人士也给予了一些评价，预计4月CPI或上升至2.6%，主要是由于猪肉等食品价格的回升造成的。另外，受国际大宗商品价格上涨影响，工业品出厂价格指数(PPI)将同比上涨6.1%，比上月高0.2个百分点。从近期公布的工业利润、制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数等指标看，当前我国的经济热度仍然较高。

　　因此，在目前的政策退出过程中，还有多少靴子要落地仍有不确定性，以及靴子落地后是否出现硬着陆都有不确定性。风格上，中小盘与大盘股的喇叭口仍将继续收窄。首先，此前大盘蓝筹股经持续调整，已经一定程度上反映了对政策调控力度不断增强的担忧，继续大幅下跌空间有限。但受制于调控政策逐渐推出后的资金面压力，风险较高的中小板股票仍将面临较大回调压力。其次，业绩驱动告一段落，一季度是净利润环比增速最高点，业绩弹性更高的中小盘股票继续上涨动力减弱。话虽如此，并不证明大盘蓝筹股有望上升。由于房地产新政带来的房产板块的下跌幅度已达9%，但是楼市价格并没有明显的普遍下挫迹象。在中央“楼市新政”之后，地方也正在相继推出具体的楼市新政实施细则，目前已有青岛、深圳等推出了最新的楼市调控细则，本周还会有一些地方政府陆续出台具体的措施。这并未达到管理层想要达到的调控预期，银行和地产仍不到“安全”的介入时点。

　　在操作策略上，笔者认为可以适当关注估值不高的中型股。具体原因有以下几个方面：宏观方面，从调控地产泡沫，到抑制投资过热；调控目标是引导房价回落至合理区间，预计5月出台的各地方调控细则或有新意。而“高投资+高出口”的经济规划是的我国经济过热的现象得不到缓解，通胀预期仍旧存在。而盘面中，银行、地产等权重股处在推出政策阶段性实施的力压空间内，短期得不到有效释放，能走出大反弹的可能性不大。加上存准率上升使得可用资金进一步冻结的情况，更加抑制了权重股的表现欲望。而小盘股一直处于部分资金的控制之中，和大盘走势早已背离，这样轻易“可控”的现象早晚会引起监管层的重视，价值回归呼声渐强，风险偏大，不适合散户操作。只有估值相对较低的中盘股，一直被当做“鸡肋”——食之无味，弃之可惜。不被大资金所轻易操纵，也不像权重约束过多，加上不少中盘股属于政策支持的新兴产业，大有“展拳脚”的可能，投资者可以适当关注。

　　在政策悬而不决的前提下，又要赚钱又要规避风险，什么都恰恰好的选择成为最大热门。保持适中的仓位，选择盘子大小适中的新型股，操作上不温不火等等都说明了市场谨慎心不改，大盘持续震荡的可能性进一步加大。来源：赢家无忧网研究部