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　　受内忧外患影响， 本周市场股指作了大幅调整。希腊乃至欧元区的债务危机重挫全球股市，也对A股市场产生了重要影响。而国内银行再融资的消息最终核实进一步加剧了此前地产调控给股市带来的压力。

　　从国内外形势来看，国际贸易争端的升级，令中国经济在本就艰难的复苏环境中压力倍增。再加上管理层对房地产市场的严厉调控和金融机构信贷的加强管制，紧缩预期再次升温，未来前景的扑朔迷离令资本市场短期发展也变得不明朗。

　　近期市场面对资金到期释放高峰，4月份公开市场再走大力度冲销路线，从而令3月以来公开市场累计净回笼资金量接近万亿元大关。由于房贷新政，银行体系内部分信贷资金被迫在债市寻找投资机会，由此加大了中、长期债券的需求，这必然推动其主动申购1年和3年央票。因此，在资金回笼量加大的同时，公开市场在 5、6月份的资金锁定期限必然延长，其对未来银行体系的资金影响也应引起投资者关注。

　　今年中国经济已经走出了低谷进入复苏期，但宏观政策面面临很多不确定的因素，如央行是否要收紧流动性、银行要补充资本充足率融资预计在8000亿、房地产调控、金融危机过去了但危机产生的原因还没有得到根本改变，以及未来两三年经济还会极其不稳定、脆弱等。因此大盘也会因此而变得动荡不安。尽管如此，目前中国股市18倍至25倍的整体市盈率仍是较为合理的，笔者认为，上证指数3000点以下的下跌空间非常小。即使由于宏观不确定性令到股市估值可能下降，今年大盘也有机会走到3800点。

　　沪指下周可能在2750点位上寻求支撑，之后伺机反弹，可关注金融、有色金属、资源、低炭、食品饮料、商业贸易、医药生物等板块。

　　徐子廉