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　　民族证券 徐一钉

　　前期我们对后市持谨慎态度，但没想到的是跌破2890点来得这么快。近几个交易日，虽然A股市场出现抵抗性反弹，在关键时刻没有权重板块站出来，故此多方的反击较为疲弱。目前上证综指、沪深300、深证成指已经技术性破位，A股市场中期调整帷幕已经拉开。

　　2009年9月至12月，上证综指、沪深300指数拉出月线四连阳，但并没有摆脱2009年8月超长阴线的束缚。2010年1月，上证综指、沪深300指数的月线再度收出长阴线后，随后的2月、3月收出连续两根月小阳线，但未能触及1月长阴线的一半，已经说明当时A股市场走势沉重。4月的月线将收出长阴线，并包住2月、3月的两根月小阳线，是典型的下跌换挡。我们认为，5月的月线再拉一根中长阴线是大概率事件。值得注意的是，继蓝筹股之后，一些中小盘主题投资的股票已开始补跌。

　　A股在2890点之上已经整理6个月，如果考虑2009年6月已站上2890点，上证综指在2890点之上已达11个月，如果上证综指有效跌破2890点，那么2890点之上将成为中期顶部。假如中期顶部判断成立，那么上证综指、沪深300指数、深成指向下第一个目标位是2639点、10387点、2795点，距离4月29日收盘点位有7.98%、8.66%、7.23%的幅度。

　　截止到4月29日，沪深300期指主力合约IF1005持仓量上升到8705张，伴随着持仓量的持续增加，颇有空逼多的味道。距离5月21日IF1005合约的结算日还有15个交易日，结算价是当日沪深300指数的收盘点位。进入5月以后，随着结算日的临近，参与期指交易的多空博弈将更加激烈，沪深300成分股成为期指主力博弈工具的特征将更加明显，A股市场的波动恐怕也将加大。

　　从2009年3月至今，美国股市反弹已经持续了14个月，道琼斯指数最大累计涨幅为74.01%。虽然经济基本面和估值水平对美国股市形成一定的支撑，不过值得注意的是，在美国股市历次熊市下跌后的第一阶段反弹中，本次反弹的时间仅次于1907年的19个月和1921年的14个月，本次反弹的幅度仅次于1932年大萧条期间的101%。这是否意味着美国股市第一阶段的反弹将要告一段落？如果美国股市进入筑顶或调整阶段，对A股市场恐怕也有一定拖累。