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　　山东神光

　　1、美联储决定维持利率不变，美股收高带动A股高开，A股高开后无力上涨，尾盘跳水。沪市成交量增加一成，深市成交量基本没有变化。新疆板块、分拆上市概念个、旅游酒店、医药、煤炭石油等前期的强势股补跌，跌幅居前，两市个股上涨家数和下跌家数比例是1：4，只有银行股、低价股飘红；两市共有4家个股涨停，20家个股跌停，27家ST股跌停，个股风险继续集中释放；中小板两只新股上市，截止收盘N梦洁上涨17.98%，涨幅创近期中小板新股上市首日最低。国务院总理温家宝28日主持召开国务院常务会议，部署进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标。但市场疲软，受惠板块、个股表现“虎头蛇尾”。个股走势继续分化，蓝筹股开始维稳，小盘股释放风险。金融、煤炭石油权重股估值已经处于低位，短期内沪市继续下跌的空间较小，预计两市将开始分化，沪市将低位企稳，深市将继续缩量回落。

　　2、从技术分析看，目前K线形态和2009-12-22日时较为相似，上证综指受5日线压制下跌，沪市成交量处于千亿边缘，预计周五股指将在2830点附近止跌。深市2009-12-22止跌时成交量在600亿附件，目前深市成交量在800亿元以上，预计深市短期还有一定的跌幅。从神光启明星LEVEL-2来看，指数运行于生命线下方，预示行情维持弱势。未来三天生命线关键点的位置分别是2875、2704、2703点，未来三天生命线关键点位置较低，对股指具有向下吸引的作用，预计大盘将在未来节后开始走强。

　　3、从盘面上看：今天市场整体跌幅较大，但银行股在靓丽一季报提振下表现强劲，从市场相对估值角度看，银行股已经优势明显，以招商银行为例，目前股价对应10年动态PE只有11倍，PB2.5倍，处于历史平均值下，不良贷款率比年初下降0.08个百分点，不良贷款覆盖率272.26%，比年初提高25.60 百分点，所有的指标都表现完美。银行股2010年业绩增长比较明确，适合中线布局。地产股在休整几个交易日后，开始破位下跌，我们认为地产股虽然10年收益比较确定，但未来政策风险难以估算，回避是比较明智的。至于其他板块，要防范一些前期强势股的补跌风险，比较看好下跌后煤炭股的投资机会，但目前它们跌势还未结束。

　　4、操作策略：最近我们一直在强调，市场玩法已经不一样了。有影响力的风险偏好者都玩期指去，剩下那些没有影响力的“小散们”只能听天由命了。我们相信随着时间的推移，未来留在现货市场上投资者更趋向于价值投资，更看重业绩推动的股价上涨，而非资金推动的上涨。别太相信高增长预期下的高市盈率，对一些小公司来说高增长是不确定的，而一些已经确立了自己“竞争优势”的蓝筹股，目前具有较大的安全边际，业绩增长也相对明确。未来市场的风格将由资金推动型向业绩增长、价值投资转变。因此，操作上建议减持高估值的小盘股，待市场平静后逐步加仓有明确业绩增长的蓝筹股，仓位控制在50以下。