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　　每经记者郑步春

　　A股周二再度杀跌，沪指跌2.07%至2907.93点，沪深300指跌2.00%报3108.41点，期指主力合约跌2.67%报3138.8点。消息面显得较为不利，包括保险资金离场、基金减仓、农行发行或提前、央行官员表态使投资者担心加息、央票发行增加、楼市利空扩大化等。

　　还有个颇为隐晦的利空便是欧债危机。希腊受援的不确定性仍较大，因德国要求先看到希腊有能力削减赤字的证据才肯相助。市场对此并不看好，因这或会引发希腊国内民众抗议。希腊前段时期曾发生过一些抗议，本周一和本周二葡萄牙发生大罢工，抗议“政府冻结职员薪资以减少赤字”，这无疑会触动投资者神经，使其展开联想。葡萄牙债务风险不可小觑，其公债信用违约交换合约(CDS)显示的违约风险位列全球前十名，比黎巴嫩、危地马拉都还高。

　　受欧债危机冲击，隔夜有色金属、原油等因此回落，而沪深股市中相关个股权重又极大，所以该因素会冲击A股。从另一方面看，欧债危机会推升美元，从而减弱一些人民币升值压力，亦对股指偏空。

　　昨期指跌幅大于现指，基差有缩小之势。若投资者普遍看空后市，期指低于现指的情况也是有可能出现的，这点提醒注意。另外，期指每天盘中持仓增加，尾市急缩，这点极为正常。几乎所有商品期货均如此，只是程度不同罢了。换言之，投资者在看盘时，如果发现尾市持仓降速远大于平时，才算得上“异常”，而如果只是一般性的持仓下降，就应忽视该信号。

　　从理论上说，期指市场并非赌场，但也不排除部分炒家将其当成“赌场”的可能。同样，股市不是赌场，也不排除部分投资者当其为“赌场”的可能。笔者妄猜，一个没有合法赌场国家的股市，其参与者的赌性往往高于有合法赌场的国家。因此，投资者在观察我国股市或其他任何市场走势时，最好要有上述考虑。

　　后市方面，笔者认为地产股无疑是大盘调整于何处止步的关键因素，即只要这个板块没止跌，大盘或许还会下跌。地产股昨日相对抗跌，这未必意味着其已真正止跌，预计未来利空仍难以出尽。

　　一般而言，如果楼市能“听话点”，应声回落，那么后续更严厉措施就不会出台。然而笔者认为，我们楼市“听话”的几率并不大，一方面是因为开发商现金较多，另一方面是因为以往“空调”太多，助长了投机客的侥幸心理，如此或使已出政策的效果打折，最终逼迫管理层出狠手。

　　保险、基金、券商等大机构何时减仓结束并开始护盘，这对大盘止跌也很重要。不过这可能还得再等一阵，一方面利空仍未出尽，另一方面是小盘股未充分调整，此时大机构出手便等于掩护别人出逃。还有一个因素就是期指，大机构通过做空期指可对冲部分持股下跌损失，如此其护盘动机多少会下降些。

　　后市方面，因期指对A股是前所未有的影响因素，投资者应少使用以往经验，抄底时谨慎些，不宜放手大搏。基本面上，因地产调控存有不确定性，故继续轻仓观望仍较合理。