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　　世基投资 余峻威

　　大盘的惯性下跌仍在继续，沪深300指数在银行、地产板块疲软影响下，依然进行调整。不过股指期货盘中出现异动。尾盘最后一小时，期指突然突然空翻多，4大合约全部呈红盘反抽态势，带动大盘反弹。盘面上，地产板块颓势仍旧，板块指数跌幅继续扩大超过3%，多只个股近跌停。同时行业产业链的，钢铁、水泥股也承受明显冲击，继续弱势调整。

　　严厉的房地产政策调控引发的市场悲观情绪超出预期，目前最大的担忧是相关行业的未来前景仍面临很大的不确定性。例如税收政策何时出台，房价是否会出现较大跌幅，若通胀压力使得加息成为现实，将更加雪上加霜。同时，蝴蝶效应也是值得担忧的，就银行业而言，虽然09年房地产相关贷款所占银行贷款比重不足20%，银行业所受直接影响有限，但一旦地方政府土地拍卖收入锐减，地方融资平台风险加大，商业银行未来资产质量值得担忧。而从调控后的钢铁价格持续回落也可以看到此次调控影响面很大。

　　此前我们说过，短期暴跌是政策风险集中释放的过程。对于成熟的投资者来说，怕的是大盘阴跌，不怕的是大盘暴跌，只有暴跌才有大机会。周二市场已在酝酿技术性反抽，期指的全线反弹即是先兆。当然，为安全考虑，应待大盘反抽后再跌向2935左右，此位置可做反弹。稳健的投资者可等待4月22日再进场。

　　在A股破位调整背景下，目前仍重点考虑的是个股的抗跌价值。目前大盘股估值下行，也可能对高高在上的小盘股估值构成下拉作用。在经过前期的大幅、普遍上涨后，小盘股虽然不能说完全没有机会，但会产生分化，很容易成为下一个减仓对象。短期建议控制中小股票的投资仓位。