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　　申银万国证券研究所  钱启敏

　　盘中特征：

　　受房地产调控政策影响，周一沪深股市低开低走，单边暴跌，前市以地产、金融、采掘等权重板块领跌，午市蔓延至整个市场，出现情绪性恐慌，最终上证综指收盘报2980.30点，暴跌150.01点，跌幅4.79%，创出自09年8月31日以来的最大单日跌幅，深成指收盘报11644.58点，下跌772.28点，跌幅6.22%。两市共成交2791亿元，放大888亿元。从盘口看，各板块全面下跌，其中房地产股领头暴跌8.14%，采掘类下跌6.45%，钢铁下跌5.93%，个股中仅有104只个股上涨，约占A股总数的6%，其中包括部分医药、酒类和电子信息类股，最终汉王科技和德赛电池涨停，而以地产股为主的34只个股跌停，为近期罕见。

　　后市研判：

　　周一大盘暴跌，主要由房地产调控政策引发，由于午市出现恐慌，全天以低位报收，因此短线还有动荡反复，需要耐心等待市场企稳。

　　首先，周一大盘暴跌，主要是周末国务院又出台了一系列房地产调控政策，挤压部分城市业已出现的高房价泡沫，进而引发房地产板块以及相关联的银行金融股联动下跌，这种调整还是比较理性的。当然，行情走到下午，由于迟迟不见企稳反弹，多空阵营再度裂变，市场情绪化因素占据上风，出现恐慌性跟风盘杀出，导致大盘放量暴跌，越来越重。

　　从目前看，市场出现非理性杀跌，因此房地产调整主要针对高房价，并不是针对房地产市场整体，今年全国的保障性住房、经济适用房的计划开工数仍在增加，老百姓对房地产的需要仍然高涨，对房地产相关联行业的诸如建筑建材等的需要仍然旺盛，而周一午市个股表现则是全面溃退，和政策的针对性并不一致，出现某种误判和错杀。再说，房地产调控也不是直接针对股市，在房价还没有下跌，股价却大幅下跌的情况下，市场反应失序同样是显而易见。再

　　从房地产股近期的调整幅度看，离去年底的高点已经下跌了三成，虽然后续政策仍有调控空间，单就该板块来说，已经打了一些提前量。

　　当然，由于周一破位下跌，目前指数形态较为难看，出现向下破位的走势。一方面是三角形收敛向下突破，同时240天年线失守，原先的半年线和年线所形成的下降通道也被打破。另外，周一股指在暴跌150点之后仍然低收，表明市场企稳仍需时间，短线还有惯性探底、震荡反复的过程，多空分歧很大，所以动荡难免。

　　操作策略：

　　以静制动，等待市场企稳，满仓者在反弹中适量减磅，权重股仍然预期较低，应为减持对象，而相对抗跌或者活跃的题材股可继续持有观望。