发自《投资快报》    记者 张颖国

　　酝酿筹备了多年的股指期货在4月16日正式上市交易了，与海外市场指数在股指期货前普遍出现上涨不同的是，A股市场在股指期货的推出之前，依然我行我素，似乎股指期货的上市交易与市场走势没有任何的联系。在股指期货推出后，海外市场指数还常常出现短期有所调整的情况，A股市场宿命是否会被改写呢？我们不妨对后期指时代的市场走势展开畅想。

　　市场震荡格局依然

　　备受期待的股指期货推出前的“抢筹行情”没有出现，市场也没有像海外市场那样在股指期推出之前出现一轮明显的上涨。相反，大盘继续窄幅震荡。

　　业内人士指出，由于A股市场具有许多与海外市场不一样的“特殊性”，股指期货上市交易并没对市场产生较大的影响。市场近日依然沿袭了近期震荡格局，表明在当前的大环境下，市场的走势会继续“我行我素”，风格转换还不具备趋势性机会，只可能存在阶段性表现，机会主要还是会集中在题材股身上。

　　航空证券分析师陈少丹认为，股指期货上周五正式上市交易，市场并没有表现出预期之中大盘股活跃的局面。这主要是市场在股指期货推出前已有较长的时间进行消化，相关的板块以及概念股已炒作充分，股指期货本身并不能从根本上改变市场的运行方向。期望通过股指期货推动市场上涨不现实。

　　分析人士表示，近期先后有融资融券和股指期货等对提升权重股活跃度有帮助的业务推出，那些权重大蓝筹却没有因此有所表现，说明近期在资金面渐渐趋紧的大背景下，市场热点很难集中到一些大盘蓝筹股中去。不过，由于这些大盘蓝筹股目前估值普遍较低，股价也相对安全，在一定程度上封住了指数下跌的空间。由于目前市场焦点主要集中在个股成长性而不是估值，因此，近期不宜对权重股有过高的预期。在大盘出现放量突破箱体行情前，市场震荡格局依然。

　　面临调整压力加大

　　逆水行舟，不进则退。近期每当大盘逼近3200点附近时，大盘蓝筹股的不作为令指数无法向上突破。从盘面走势看，权重股板块且战且退，走势日益疲软，个别品种偶尔亮丽乍现，也大多是一日游。久久不能向上突破，让市场面临了越来越大的调整压力。

　　面对市场近期出现的上下两难的境地，无论散户还是机构投资者无不对市场后市的发展陷入迷茫。分析人士华认为，市场上之所以会形成如此尴尬的走势，究其原因，主要是因为市场资金偏紧，主流机构普遍对后市的信心不足。

　　日信证券分析师徐海洋指出，投资者对中期经济政策变化的担忧仍然无法消除，生产资料价格继续走高趋势尚无法改变，在国内主要行业产能利用率逐步提升的背景下，其对下游消费品的价格压力将逐步显现，政策紧缩仍将是相当长时间里压制市场的主要因素。

　　业内人士张国华表示，良好的宏观经济数据与股指期货上市，都没有给大盘蓝筹股带来更多的做多动力，市场预期的风格转换似乎难以出现。紧缩预期始终是制约市场投资的重要因素。不过，在2009年年报及今年一季报上市公司业绩靓丽的局面下，目前市场难以有大的下跌空间。

　　“从市场趋势走向上看，3200点附近巨大的成交区或抑制了市场向上突破的欲望，每一次上攻至此区域附近就无功而返，市场在3150点附近一带盘踞已半个月，如果近期市场还不能形成向上突破，等海外市场上出现调整时，A股市场无疑雪上加霜。那时至少可以预期，没有政策上的大利好，市场向上突破的机会就将变得更加渺茫。”私募经理谢东明如是说。

　　纵观股史，市场是不会这样永远横盘震荡下去，一定会寻求方向突破，只不过在等待一个契机而已。股语有云“久盘必跌”，即使大盘向下突破，也不应该感到奇怪。相反尊重趋势才是最好的选择。或许市场的下行正好给了我们低吸的机会。

　　抛开大盘 精做个股

　　上周大盘在良好的宏观经济数据刺激下，一度摸至3181点的近期反弹高点，由于上档压力沉重，大盘转而出现了剧烈震荡。其后股指期货正式上市的当日，权重股不涨反跌，从目前的情况看，大盘短线将面临较大的调整压力。即便在这样的背景下，市场上依然不乏热点。

　　有分析人士表示，股指数期货推出后，市场的震幅或将加大。在这样的背景下，只能抛开大盘，精做个股，跟随市场热点进行短线操作。

　　从盘面来看，近期的确有部分资金不甘于寂寞，热点依然可陈。例如，日前召开的创业板发行监管业务情况沟通会传出，境内符合条件的存量上市公司可以分拆子公司到创业板上市，受此刺激，一些有分拆上市的概念个股表现强劲。其中，表现最好的清华同方(600100)，周涨幅高达21.20%。

　　据了解，所谓分拆上市，就是指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司分离出去。

　　有关消息显示，境内上市公司分拆子公司到创业板上市需满足以下6个条件：上市公司公开募集资金未投向发行人业务；上市公司最近三年盈利，业务经营正常；上市公司与发行人不存在同业竞争且出具未来不竞争承诺，上市公司及发行人的股东或实际控制人与发行人之间不存在严重关联交易；发行人净利润占上市公司净利润不超过50%；发行人净资产占上市公司净资产不超过30%；上市公司及下属企业董、监、高及亲属持有发行人发行前股份不超过10%。

　　分拆概念股有望持续活跃

　　正当创业板因估值偏高，投资者在高位出现较大分歧，股价在高位出现激烈波动之时，主板公司能分拆子公司到创业板上市的消息，给市场带来了新的热点。券商分析师表示，只要符合若干条件，境内存量上市公司就可以分拆子公司到创业板上市的政策，对拥有众多子公司的上市公司将是行情潜在的催化剂，“分拆上市”或成为近期市场的主要热点之一。

　　“分拆上市的概念股刚起动，本周有望持续受到资金的重点关照。”私募操盘手郭先生如是认为。在中小板创立初期，一些涉足创投领域的公司股价得到市场追捧，而“分拆上市”表现形式为创投公司孵化产品上市后潜在的财富增值。分拆上市概念有望成为证券市场的普遍现象，受到市场的认同。

　　据了解，虽然目前部分主板公司旗下拥有众多的子公司，且这些子公司的成长比较性好，业绩也很好，并符合国家发展战略，由于包含在整体公司中，只体现在公司的投资收益中，市场容易忽略其中的价值，导致对公司价值的整体低估。如果能分拆到中小板上市，考虑到目前的市场投资氛围，有望获得巨大的估值溢价空间，同时将给母公司带来更高的投资收益。

　　资料显示，目前两市的分拆上市概念股主要有：同方股份(600100)、紫光股份(000938)、泰达股份(000652)、华工科技(000988)、泰豪科技(600590)、复星医药(600196)、长城开发(000021)等。

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