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　　申银万国证券研究所  魏道科 

　　盘中特征：

　　周五沪深股市低调运行，两天全天股指都在周四收盘指数下方波波动，下14点左右曾有一波反弹，但尾市逐级回落，市场热点降温。上证指数收盘3130.30点，跌1.10%，成交1048.0亿元；深成指收盘12416.86点，跌0.77点，成交855.2亿元。申万行业指数显示信息设备、轻工制造和家电板块微幅上涨，采掘、金融服务和化工板块跌幅居前。股指期货当日正式推出，分流部分资金。两市终盘795只股票上涨，160只平盘，990只下跌，其中3只涨停。近日大盘底部稍稍抬高，多次向上试探，但上证指数都受制于3200点。

　　后市研判：

　　股指暂时没有摆脱箱形震荡，短线方向不太明朗，上证指数3200点继续在压力。

　　股指期货4月16日正式登场，首日多头节节退让。周五有几个重要特征：第一，期指高开冲高后大幅度回落。四个品种都拉出大阴线，尤其是下午收盘之前期指价格加速下跌，几乎收于当日次低价，一根大阴线显示多方首日出师不利。第二，期指目前仍然有升水。当日沪深300收盘价3356.33点，四只期指分别收于3415.60、3441.60、3512.00和3557.00点，远期合约1012的基差超过200点。有时升水是正常的，但如此高的升水能维持多久尚难预料。第三，成交较活跃，分流现货市场资金。主力品种1005当日成交额达505亿元，四个品种累计成交达605.38亿元，与沪深300现货成交额672.4亿元相比约为0.90比1，首日就出现如此活跃的场景，不知道将来会在多大程度上吸引现货交易的资金。

　　一般估计，不久的将来期指的交易额肯定会超过现货的交易额的。

　　房地产行业近期消息面连续有利空出台。“坚决”遏制房价过快上涨，紧接着国务院四举措遏制房价过快上涨。申万房地产行业指数自2010年4月2日的3597.98点一路下探至4月16日的3208.65点，跌幅超过一成，该板块走软，银行板块也难以逞强，仅靠题材股的活跃似乎难以推动大盘上台阶。周内成品油价格每吨上升320元，,点暴跌，周五探至1182.71点后有所反弹，一周之内高低落差达151.35点。该板块本身积累了丰厚的获利盘，它于2010年2月3日827.40点企稳弹升，43个交易日涨幅达61.24%，回吐是难免的，反弹之后可能还有调整的压力。当然创业板本身也会分化，只是在高估值的背景下，选股的难度在增加。

　　上证指数和深成指近期处于徘徊状态，5、10、20日均线逐渐靠拢，短线市场平均成本相仿，近两周上证指数分别上试3177点和3181点都无功而返，显示3200点附近的阻力继续存在。自2009年8月4日的高点3478点与11月24日的3361点相连，两点连线得到3334和3306点的确认，目前此线对股指起着反压作用，尚未出现将要大涨的信号。深成指周跌幅为1.10%，上证指数周跌幅0.48%，基本上处于盘局，股指近期屡屡出现欲涨又跌的现象，随着股指期货的正式挂牌，可能会吸引部分二级市场的资金，现货的市场热点也有所降温，短线的方向感并不明确，在此状态下不妨适当谨慎一点。

　　操作策略：

　　短期方向不太明朗，适当控制仓位。