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　　赢家无忧 子辛

　　回顾本周，股指无太大的震荡，而成交量有放大之势。特别是周二，沪市成交量达到1800亿之多。技术上看，两市指数仍收于5日均线之上，大盘的整体形态并没有被破坏。今日半年线失而复得，技术指标KDJ死叉向下发散，MACD指标有所走弱，大盘的30分钟线和60分钟分时图有止跌企稳迹象。上方关注早盘开盘点附近的压力，下方关注半年线的支撑，以及20日线的强支撑。除技术方面外，本周也迎来了两件大事：一是一季度宏观数据的公布，二是我国股市的又一创新开启——股指期货正式上市交易。

　　对于一季度宏观数据，没有太多意料外的事情，对股指也没有造成太大的影响。一季度国内生产总值80577亿元，同比增长11.9%，比上年同期加快5.7个百分点。一季度居民消费价格同比上涨2.2%，工业品出厂价格同比上涨5.2%。市场对于这些数据需要一定时间消化，当然，看法也各不相同：在宏观经济格局较为平稳的状况下，大盘蓝筹股的利好刺激因素不太明显，蓝筹权重股要顺利接过小盘股手中的接力棒存在一定难度，而小盘股的风险却等待释放，这一切换过程在股指期货开闸的背景下难以顺利实现的话，市场面临的系统性风险就比较大了。另一个我们需要留意的数据是国土资源部公布了今年的用地计划。2010年度住房用地计划拟供应量为大数18万公顷。与去年全国住房实际供地 76461公顷和前五年平均年度实际供地量54650公顷相比，有大幅度增加。

　　我们暂不去分析该计划实现的可能性有多大，我们只是想从国土资源部发出的这个信号来审慎看待房地产行业面临的风险。在这样的背景下，地产股尽管已经有较大幅度调整、但其新低可能难以避免，这对权重蓝筹股将产生负面的心理影响。加上昨日管理层使出了史上最严厉的银行按揭贷款首付调控手段——对贷款购买第二套住房的家庭，贷款首付款不得低于50%；对购买首套住房的家庭，贷款首付款比例不得低于30%。笔者建议投资者对地产股暂时采取观望的态度。我们分析对打击投机性需求效果明显，但是由于信贷政策对房地产的影响有可能会滞后一段时间，因此不排除房价短时间仍有上涨可能性。此外由于目前我国人民币升值预期仍然存在，流动性短期仍然较为充足，因此房地产需求火热可能仍将维持一段时间，不排除政府再次出台更为严厉的措施。

　　对于股指期货的上市交易，仅仅从周五一天的交易情况来看并不能够说明全部问题。不过有一点可以印证：股指期货上市初期确实不能给大盘带来太大的影响。从期指今日的涨跌情况看，涨幅不小，但震幅较小，开市的涨幅最高，然后有下滑的趋势。

　　对于期指，笔者认为投资者可先观望一段时间，在观望的同时，思量一下自己的思考方式和操作方式是否适合操作期指。首先应该是对股票分析的思维方式。有了股指期货以后，投资者的思维方式就更复杂。也就是说，市场上除了原有的那些交易动机外，还多了避险、套利的交易动机。有了股指期货后，股指的成分股将会更加活跃。这是由于机构投资者在决定持股结构时，都要考虑到股指的避险效果。所以，股价指数所包含的成分股，理所当然的是选股的首要目标，特别是主要成分股。自然就形成了股价指数成分股的流动性和报酬率相对更高。

　　其次，操作风格也需要改变。投资者只要进场后，市场的方向向着朝自己不利的方向发展，就会形成亏损，一般是只要出现投入成本10%的亏损，就立即割肉出局，重新寻找新的进场机会。如果不止损，第一是在趋势的作用下，出现全面亏损甚至爆仓，没有本钱了，就只能离开。所以那些喜欢抱股票，一抱就是一两年的投资者需要注意了，这不适合期指，期货和股票不一样，它有自己的持续期间，在这个期间里不做交易，到时间了会自动平仓了结。还有部分投资者喜欢一跌就加仓来平衡成交价，这在期指中也不合适。如果市场方向恰好是反向而行，频繁加仓只会赔的更多，没有什么平衡交易价之说。所以对期指跃跃欲试的投资者可以对照以上两点看看自己是否适合进入期指的世界。