点击查看最新行情

　　玉名

　　本周是一个消息面密集公布之周，3月和一季度一系列的宏观经济数据发布，股指期货正式登陆，如今两项大事都已经尘埃落定。经济数据方面，2010年一季度国内生产总值(GDP)80577亿元，同比增长11.9%，创下了5年来的新高，从09年一季度该数据呈现一季比一季高的走势，显示经济复苏形势良好。与此同时3月当月CPI同比上涨2.4%，PPI同比上涨5.9%。这两项数据明显低于预期，看似通胀压力降低了很多，政策调控压力小了，但仔细思考一下，似乎问题并不是这么简单。油价持续攀升、矿产品、黑色金属、建材产品、有色金属、轻工原料主要生产资料价格连续四周环比上涨，西南旱情引发的食品价格上行，都是实实在在的情况，尤其是PMI指标中的购进价格指数逼近历史新高，持续保持再60%之上，在这样的情况下，CPI反而出现下降，PPI小幅上涨，着实有点令人匪夷所思，数据间的相互印证关系说不通，所以我个人认为投资者不能够对通胀情况降低预期，需保持一份谨慎。

　　投资、消费、出口是拉动经济的三驾马车。一季度全社会固定资产投资同比增长25.6%，比去年同期回落3.2个百分点，这个是正常的，因为经济结构调整，就是要将资金投放从单纯的“铁公基”转变为更为合理的投资，不过尽管该数据下降，但依然在高位。一季度社会消费品零售总额同比增长17.9%，比上年同期加快2.9个百分点。出口加快恢复，一季度出口同比增长28.7。因此从此三项数据来看，后面我国经济增长依然石油保证的，经济复苏基础坚实。信贷方面，玉名也给大家解读，看似总量较去年有所下降，但供需双方依然强劲，只是因调控因素使得资金投放更为健康和均衡，那么这对经济和股市的长期发展是有好处的。因为09年天量信贷的背后是质量降低，如今质量提升，哪怕量能有所降低，但带动的GDP总量反而会提升很多。另外本周股指期货终于登陆了A股，十年磨一剑，我已经撰写了股指期货专题文章分析了初期实质影响的策略，主要是帮助投资者进行一种观念上的更新，大家可以参考一下。

　　从今天股指期货正式推出后的走势来看，近月合约受到了明显的追捧，远月合约交投较少，5月合约成为了主力合约，交投最为活跃，也正是由于资金投入较多，博弈度高，走势上反而更为孝心，振幅小，6、9、12月合约交投少很多，但幅度空间反而较大。这说明市场对于股指近期走势呈现一种谨慎的态度，方向并不明确，倒是对于股指中长期走势看得较为乐观，股指期货半天交易量就突破了300亿元，显示资金参与度还是很高的。同时我们看到了沪深两市成交量缩量较快，玉名认为这里面有两个因素：首先是资金处于谨慎考虑，对股指期货上市首日走势不明朗，这个我在早评《股指期货：“杯具”与“神话”并存》中也有分析，从30年来30多个国家和地区的股指期货登陆对股市影响来看，并无规律可循，因此市场有观望情绪；其次是股指期货本身也有资金抽离作用，各国股指期货进入活跃期后均是超越原有股市交易量的，而且期货中资金博弈更直接，也不必担心帐面利润无法兑现(到期交割特性)。从缩量的两点原因，以及开头介绍的股指期货近月合约谨慎，而远月合约乐观的走势来看，玉名认为股指下周走势振荡上行的方向并未有太多改变，3175点一线第二套牢区的阻力存在，方式还是“磨”，同时这样反复振荡的朦胧走势，可以加剧股指期货5月合约的活跃度，对于大资金运行股指期货来说是有好处。本周风格转换进入到了一个新的阶段，随着中小盘个股的暴跌，越发地凸现了权重股的机会，大幅炒高的中小盘个股已经很难在出现大的盈利空间了，资金面对的不再是如何炒高，而是如何兑现利润，那么对投资者来说就是一种风险。而权重股屡次护盘股指，伴随着量能在这些个股上的放大，股指重心是稳固了，同时股指期货上的争夺，也势必会加剧资金对中小盘个股的撤离，从而助推标的个股沪深300个股的活跃，对于投资者而言，当下的市场进行到了一种多空转换的时间，投资者应该跟紧资金的脚步，继续做多本博反复提示的主线品种。