股神巴菲特有句名言：当退潮的时候，才知道谁在裸泳。

　　这一幕昨日在股市再现。创业板多日来的“市梦率”行情昨日遭遇围堵，股票一路下行，截止收盘仅1只个股上涨、1只与开盘持平，62只个股下跌，其中8只跌停。

　　与此形成鲜明反衬的是：昨日沪市收盘报3161.25点，涨幅为1.02%，深证成指收报12511.89点，涨幅为0.91%。蓝筹大盘股集体走强，能源、金融两大权重板块领涨，形成了明显的二八转换格局。

　　创业板估值太高市场难承受

　　对于出现如此走势，分析师冉兰认为主要有以下几个方面的原因：

　　首先，创业板估值太高，需要释放风险。创业板连续八周走红，有关走跌的预期也被业内人士反复警示，部分投资者抽走资金释放风险。

　　其次，监管部门可能打压创业板炒作。3月25日，深交所发布公告，提醒投资者认清高送转本质。26日，创业板股价急转直下。4月1日在新华社对创业板上市公司“高转增”现象进行了分析的影响下，创业板上演高台跳水。最近这两次的监管部们和权威媒体的提示创业板风险，显示了监管部门对于创业板炒作的密切关注，进一步的监管政策可能出台。

　　此外，股指期货挂牌在即，蓝筹股面临着一定的做多能量。而大盘股的估值洼地与小盘股的估值高地形成了极佳的对比，从而使得大盘出现了资金流向改变的态势。

　　但是，冉兰也表示，切换能否成功，还得最决于两个因素，一是产业政策，是否进一步抑制房地产，二是货币政策，是否进一步紧缩。而昨日的转换趋势在近期还将会反复出现。

　　冉兰分析，股指期货将推出，出于稳定的需要，股市政策将偏暖，股市大幅波动特别是下跌都是管理层极不愿意看到的。因此，蓝筹股继续大幅下跌的可能性很小。同时，又由于前期中小盘股票的发力已经持续了相当一段时间，不少板块估值过高。因此资金将从高风险、高估值的中小板及创业板流出，流向估值相对低廉，风险相对较小的蓝筹股，这是近期的趋势。

　　二八转换能否实现？

　　市场人士表示，目前而言，市场仍存在着一定的震荡要求，创业板仍然风险较高，建议投资者操作宜谨慎，风格向大盘股转换的可能性更大。

　　华富基金投资部总监韩玮表示，由于中小盘股前期涨幅过快，部分获利资金退出流入大盘股，导致中小盘股快速下跌，致使大盘今天震荡较大。

　　他表示，期指的推出，不会对大盘短期走势带来实质性影响，一般会保持甚至强化大盘原来的趋势。因为目前推出股指期货以沪深300指数为标的，其成分股由大盘股构成，会对大盘风格转换起到一定的催化作用。

　　从长期来看，股值期货的推出，创造出了一个对冲股票投资风险的良好金融工具，不但理论上提升了A股的投资吸引力，而且会在实践中打开围绕A股开发各种金融创新产品的广阔空间，最终利多大盘。

　　上投摩根投资副总监、行业轮动基金经理许运凯表示，资金从高风险、高估值的中小板及创业板流出，流向估值相对低廉，风险相对较小的蓝筹股，将是近期的趋势。

　　许运凯表示，近期将从三种角度把握行业轮动带来的投资机会。首先，受益通胀或人民币升值预期的金融、二线地产以及建筑建材、交运设备；其次，新兴产业规划、低碳经济推动：新科技、装备制造及新材料行业；最后，中西部和特色产业区域振兴的盈利超预期机会。

　　机构观点 投资创业板要擦亮眼睛

　　华富基金投资部总监：韩玮表示，创业板、中小板中个股一定还有机会，但总体风险必须高度重视。一方面，相信在中国的创业板和中小板中，一定会成长出一些世界级的伟大的公司，这些公司的股价从现在看仍然可能有十倍甚至百倍的上涨空间。从另一面看，不少创业板、中小板的公司会利用大量的超募资金，通过外延式扩张实现业绩短期高速增长，但最终增长无法持续令投资者落入“成长性陷阱”

　　南方日报记者贾肖明

　　实习生黎宇文

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