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　　申银万国证券研究所  桂浩明 李筱璇

　　盘中特征：

　　周一沪深股指小幅回落，盘中探底。上证指数收盘3129.26点，下跌16.08点，跌幅0.51%，成交1765.2亿元；深成指收盘12399.20点，下跌155.92点，跌幅1.24%，成交1384.0亿元。两市成交量较上周五大幅放大677.1亿元。申万行业指数中，信息设备逆势上涨3.53%，其次是医药生物和电子元器件，房地产继续领跌，重挫3.18%，钢铁、金融亦拖累大盘。个股方面，两市有大厦股份、闽福发A等16只个股涨停，个股最大跌幅7.78%，个股涨跌比约为10：7。

　　后市研判：

　　周一股市放量调整，金融地产及权重股疲弱，再次确认短线机会抓小放大，题材股强者恒强，大盘继续震荡整理。

　　房地产继续扮演杀跌主力。上周二的冲高回落源于房地产板块大幅杀跌，连续两天房地产位列行业跌幅榜首位，周四跌幅第三，周五反弹最弱，全周跌幅4.18%，为各行业之最，本周一开局房地产继续领跌。我们在上周也提到，土地和楼市的量价齐升不是好事情，特别是北京等地因对楼市调控政策失去信心而恐慌性购房，对政策权威构成挑战，如果地价和房价继续飚升，很可能倒逼中央出台更严厉的调控政策。央企开始退出，四大行开始明确限贷，继新华社连发6篇评论之后，央媒继续痛批高房价，物业税呼声再起，周末刘明康在提到银行监管时要求不对投机投资性购房贷款，“不能说房地产市场没有风险”，对调控政策的担忧令房地产的阶段性行情嘎然而止，也导致深市持续走弱。房地产上及钢铁，下涉家电，关系到银行、化工等众多行业，如果这一权重板块积弱难返，股指上行阻力较大。

　　经济数据公布期，又到基本面与政策面博弈的敏感窗口，股指期货更增加了后市的不确定性。随着上周六进出口数据的公布，本周又进入宏观经济数据出台的密集期，人们的焦点还是落到即将公布的CPI、新增信贷以及一季度GDP等数据上，在各种预期基础上，市场也对政策充满猜测，本周末股指期货正式上市，A股将进入崭新时代，又为数据与政策窗口期蒙上一层不确定性，周一量能大幅放大，既有盘中跳水时的恐慌盘，又有尾盘的放量拉升，半年线得而复失、失而复得，表明多空分歧巨大，争夺激烈，短期内半年线附近可能将震荡整固。

　　个股分化明显，小盘股继续活跃。周一大盘股继续走弱，小盘股继续逆势活跃走高，中小板指数自3月26日起量价齐升，屡创新高，涨停股家数增至16家，中小盘股的赚钱效应依然不减，但我们也建议投资者对中小盘题材炒作股也多一份谨慎。

　　操作策略：

　　观望为宜，等待方向明朗。