昨日，上证指数低开低走，最终下跌29.51点，跌幅近1%，收于3118.71点。日K线上，两市大盘均已三连阴。反弹行情为何再度受挫呢，分析人士认为，导致大盘调整的主要是资金面的影响。一方面，股指期货昨日举行启动仪式，市场担心渐行渐近的期指分流资金；同时，农行将启动IPO，新股的密集发行都将考验市场。

　　昨日盘面

　　利空突至 热点犹存

　　清明小长假归来，股市突然失去了上涨的感觉。沪深股市连续调整，昨日大盘更是加速下跌。上证指数再度逼近3100点，日K线上呈现三连阴的走势。

　　昨天两市大盘均小幅低开，午盘后加速下行。上证指数一度跌到了3110.26点，最终下跌29.51点，跌幅近1%，收于3118.71点。导致大盘下行的主要是资金面上的利空，市场对于行情的未来再度产生分歧。不过，尽管大盘被利空打压，但市场并未出现恐慌性的下跌。盘面显示，两市仍有近700只个股上涨，而下跌个股数量和前期差不多，且跌幅在5%以上的不足30只，其中连续上涨的创业板领跌市场。

　　更令投资者欣慰的是，市场热点没有因为调整而全线回落，反而有新热点涌现。医药板块涨幅居前，造纸印刷紧随其后，而人民币升值受益板块同样表现出色，南方航空大涨5.54%，一举创出反弹新高，中国国航也大涨5.88%，同样创出新高。新热点的启动，显示了市场的热情。本报记者 刘泰山

　　资金压力一

　　期指启动仪式昨日举行

　　市场担心分流资金

　　融资融券已经登陆A股一个星期了，昨日股指期货也在上海举行了上市启动仪式。即将登陆A股的股指期货，究竟会对市场资金面产生怎样的影响呢？

　　昨日15∶30，股指期货启动仪式在上海举行。在上海东郊宾馆举行的启动仪式上，中国证监会主席尚福林表示，截至4月7日，已有4740户投资者成功开立股指期货交易账户，其中，约90%的投资者来自商品期货市场。

　　股指期货已经距离市场越来越近，按照计划，首批4个沪深300股票指数期货合约定于4月16日在中国金融期货交易所正式挂牌交易。目前，中金所已完成沪深300股指期货正式行情交易系统的切换工作，上市前各项工作准备基本就绪。4月16日挂牌交易的沪深300股指期货首批合约，分别为2010年5月、6月、9月和12月到期的合约；沪深300股指期货合约的挂盘基准价，由中金所在合约上市交易前一工作日公布。

　　股指期货的渐行渐近，让市场对于股指期货的资金影响产生了担忧，有投资者认为，股指期货将分流主板市场的资金，对于个股的资金供给也会带来比较大的压力，从而影响大盘走势。不过，专业人士认为，股指期货不仅不会分流资金，反而会为市场带来新增资金。

　　点评：在流动性上，股指期货的推出会提高现货市场的活跃程度。这主要是因为，推出股指期货会吸引套利者、套期保值者加入市场，股市与期市互相推动。股指期货不仅不会分流现货市场的资金，反而会给市场带来大量新增资金，股指期货会加大股票现货市场规模、增加流动性，提高现货市场的活跃程度。特别是股指期货上市将直接提升成分股的交易量。本报记者 刘泰山

　　资金压力二

　　农行IPO消息成大利空

　　从去年7月以来，压制市场的一个重要因素就是高频率的新股发行，大量的新股供给抽离了市场资金，让市场缺乏上行动力。就在市场“谈新色变”的时候，传出超级大盘公司——农业银行即将启动IPO程序(首次公开发行)。

　　有消息称农行日前已经正式启动IPO程序，两周前已向21家投资银行发出RFP(Request For Proposal，建议书征求文件)，邀请承销商向农行报告初步发行方案。21家承销商已向农行报告初步承销方案。这个动作标志着农行上市进程步入实际操作阶段。消息引述投行内部知情人士的话表示，此次农行新股的规模约在300亿美元(约2000亿元人民币)，A股与H股并发，A股约占100亿美元，H股则占200亿美元左右规模。

　　若上述集资规模属实，农行此次招股肯定是年内最大型的新股上市活动。在此之前，工商银行2006年上市的集资额达219亿美元。

　　点评：国都证券邓厚林认为，目前市场正面临方向选择，农行IPO消息在此时传出，无疑对大盘是个沉重打击。消息显示目前农行IPO还处于承销商选秀阶段，距离实际IPO融资可能还有几个月时间。但是对本来就资金紧张的A股市场而言，农行IPO就如一块摆在远处的巨大海绵，吸走资金是迟早的事情，因此会对市场做多心理形成明显压力。

　　资金压力三

　　重启3年期央票诱发加息恐惧

　　央行昨日在公开市场发行150亿元3年期央票和750亿元3月期央票，其中3年期央票是自2008年6月26日以来停发22个月后的首度发行，央行当天还实施了600亿元91天期正回购操作，中标利率为1.41%。

　　昨日发行的3年期央票利率为2.75%，明显高于当前1年期央票利率水平，从而打开了1年期央票利率以及银行存款利率跟随上行的空间。根据经验，1年期央票利率是央行加息最强烈的风向标。若在3年期央票发行后，1年期央票利率上行，则央行将会很快上调银行存款利率。值得注意的是，央行也曾时隔20个月后在2007年1月份重启3年期央票发行，随即在两个月后宣布加息。回顾今年以来的货币政策可知，紧缩预期愈加明显。如今重启3年期央票发行，市场对加息的恐惧被再次诱发。

　　点评：3年期央票再次发行，多数分析人士认为此举是进一步收紧流动性的信号。重启该期限央票反映央行对经济形势更加乐观，若该工具运用效果不明显的话，央行下一步的紧缩措施就将是加息。不过世基投资罗燕苹认为，“发行央票和加息并没有必然的联系。目前中美汇率争端仍处于胶着状态，如果美国依然不加息，为防止贸易争端升级，我国也可能会避免加息而采取更多的公开市场操作或者上调存款准备金来收缩流动性。因此，本次定向央票重启不能简单地视为加息前奏。从中期来看，短期调整不会破坏大盘中期反弹格局。”本报记者 李龙俊

　　做空板块

　　地产与创业板

　　从盘面看，房地产板块和创业板成为了市场做空主力，一个是大盘蓝筹股的“空军”一号，另一个则是领跌中小市值个股的人气板块。

　　政策利空 地产股遭大力做空

　　地产股成为近期市场调整的重灾区，也是做空领军者。昨日，“保招万金”齐齐下挫，保利地产和招商地产跌幅超过3%。在它们领跌的拖累下，板块142只个股中有105只个股下跌。该板块也已连续三日居抛售榜榜首。地产股作为人民币升值第一受益板块，却在升值呼声最高的情况下，遭到连日抛售。国元证券分析师黄硕指出，这其中的原因在于远水不解近渴。地产股的“近渴”就是摆在眼前的利空——税。继重庆宣布拟征特别房产消费税后，有消息称，上海拟开征住房保有税。3月份，游资从一线城市涌入二线城市的苗头明显，受此影响，中国楼市热又进入到了全新程度的疯狂，但是，敏感的媒体已经察觉到不对气息，新华社、《人民日报》等中央媒体接连发布楼市的系列报道和评论，直指高楼价。根据以往惯例，中央媒体就某一社会热点频频发言时，也是政策调控的关键点。因此，不少业内人士揣测，高层或者正在酝酿新一轮的楼市调控计划，更猛烈的楼市调控行动或将拉开。很明显，地产股比楼市更敏感、更早感受到这个威胁，这也是近日地产股接连走低的原因。

　　配售股解禁 创业板大幅下挫

　　昨日创业板早盘涨跌各半，不过随着午后大市的下落，下跌个股逐渐增多，特别是东方财富的跌停，并跌破百元，打击了整个板块人气，截至收盘，创业板仅仅4只个股翻红，收盘报跌个股多达58只，其中45只个股的跌幅超过2%，占比为72.58%。

　　分析人士指出，创业板昨日的全线大幅下挫与第三波首发机构配售股解禁有关。据了解，此次解禁股数为2584万股。按周三收盘价计算，解禁市值规模接近12.26亿元。此外，时隔三周后，昨日创业板重启了新股发行，有安诺其、南都电源、碧水源等5只新股实施申购，其中碧水源的发行价高达69元/股，成为目前为止自世纪鼎利之后第二高发行价股。这5只新股合计发行1.54亿股，募资总额达到58.55亿元，这或多或少也对昨日创业板的走势造成了一定影响。

　　同时，业内人士指出，目前创业板还不成熟，泡沫大了一些，平均市盈率应在20至30倍才是比较合理的。截至4月6日，已公布2009年报的51家创业板公司，整体市盈率为86.29倍，是中小板的1.85倍，也是沪深300的4.61倍，而它们归属于股东的净利润平均增长47.81%。目前创业板至少透支了未来两年的业绩。

　　本报记者 蔡云舟

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