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　　世基投资 余炜

　　3月份以及1季度宏观数据近期即将公布，昨日有消息指出，一季度GDP增长率或达到12%，经济复苏的强劲势头能够持续固然令人欣喜，但笔者却觉得这可能“倒逼”紧缩政策，如加息周期的提前来临。自去年底CPI转正以来，央行已经数次跟随其节拍出台调控措施，但利用的也多是准备金率和公开市场操作这些温和的手段，管理层在刺激政策退出压力和保持经济社会稳定的反复权衡后，最终还是选择维持适度宽松，局部微调，这种小心翼翼的出牌所考虑的正是呵护好来之不易的复苏成果。

　　但目前情况看，国内外形势一片好，欧洲债务危机一段时间以来都控制在一定范围内，没有出现蔓延，希腊问题欧盟国家正在积极处理，而美国就业和住房数据的不断改善也表明其已进入复苏进程，原材料商品尤其是铁矿石价格的飙涨继续加强通胀预期，随着澳洲央行昨日再度加息，显示退出步伐在继续前行。国内来看，年初冰雪天气和西南大旱等自然灾害所引发的通胀忧虑始终未能减轻，此外，楼市价格在调控下继续飙升，人民币升值可能性也在逐渐加大，在这种情况下，如果经济运行数据向好，管理层对于经济前景的信心将极大增强，则新年以来长时期维持的政策天平有可能向加大调控力度方向倾斜。行情这两天的表现一方面是出于正常的技术性回调，加息预期的增强也是市场忧虑的另一个重要因素，早调好于晚调，提前对负面因素进行消化，真正利空出台之际，其杀伤力必会大幅减轻。